Tuesday, December 22, 2009

中华局域网

听说要变成中华局域网了,╮(╯▽╰)╭

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Sunday, December 20, 2009

收房了

要沦为鱼肉了
呜呼

中国经济为什么被俄罗斯迅速超越?

俄罗斯在叶利钦时代,一场史无前例的革命给俄罗斯的经济带来重创,然而,普京接掌政权后,俄罗斯的经济很快走出困境,朝着国富民富的目标大步前进,其发展变化令全世界惊叹更令中国汗颜。2007年,世界银行发布了二份极具震撼力的报告。第一份关于俄罗斯经济状况的报告指出, 俄罗斯经济增长是符合穷人利益的经济增长。第二份报告涉及中国,中国在2001年至2005年间,中国经济以每年10%的速度增长,但13亿人口中最贫穷的10%的人口实际收入却下降了2.4%

俄罗斯的经济增长,始于1999年,从1999年至2006年,年均增长约6%,经济总量增加了 70%。然而, 俄罗斯人的工资和人均收入却增加了 500%,扣除通胀后,人均收入实际增长超过了200%。八年间,俄罗斯的人均实际工资和人均实际收入的增长速度,比人均GDP的增长速度,高出二倍。俄罗斯的老百姓,实实在在地分享到了经济增长的成果。当下,俄罗斯人平均月工资10800卢布,约合人民币3650 元。其中莫斯科人均工资最高,目前人均约 2万卢布,折合人民币6700元;与中国接壤的远东地区最低,月均工资在9500至10000卢布(人民帀3200至3360元)之间。实际工资增长大大超过GDP的增长速度,只是俄罗斯人分享经济增长成果的一个方面。

另一个方面,就是俄罗斯联邦和各联邦主体、地方政府将三分之一的财政支出,用于教育、医疗、救济等社会公共领域。从而建立和维持了一套完善的社会保障体系。让退休、失业、儿童、学生等等弱势人群,也扎扎实实地分享到经济增长的成果。

随着经济增长,俄罗斯各地每一个季度都要调整一次“最低生活标准”,也就是“贫困线”。最低生活标准每一季度由俄罗斯各联邦主体制定,用于评估居民生活水平以及作为制定补助金、补偿金及其它社保支付的款项。莫斯科去年第三季度,人均最低生活标准为月5124卢布(折人民帀每月1700元,北京市 2006 年 7月1日起,基本生活费确定为每人每月448元,仅为莫斯科最低生活费标准的26%),有劳动能力的居民最低生活标准为5795卢布,退休人员3533卢布,儿童是4381卢布。与中国东北接壤的滨海边疆区去年第二季度居民人均最低生活费标准定为月4362卢布(折人民帀每月1450元,与之接壤的黑龙江省哈尔滨市现行居民最低生活费保障标准是1997年制订的,市区每人每月200元,阿城市、木兰县和延寿县为117元),有劳动能力的居民最低生活费指数为4687卢布,退休人员3383卢布,儿童4202卢布。

由于“贫困线”的标准特别高,俄罗斯财政支出的最大一块,就用在医疗、教育、补贴、救济等社会保障体系上。以莫斯科市2007年预算儿童补贴项目为例,全市今年财政预算,用于有子女家庭社会支持款项总额360亿卢布(108亿人民币),生育二胎及更多孩子的家庭所获一次性补助金额将增加4倍,从 2000至1 万卢布不等;每个儿童的月津贴数额将增加1至1.5倍;多子女家庭的年度校服补贴从1000卢布增至5000卢布;因在家照顾3岁以下残障儿童而不能外出工作的父母将获得每月4500卢布(1300人民帀);抚养三岁以下儿童的大学生家庭每月的食品补贴将增加两倍,从550卢布增至1650卢布;为预防社会孤儿出现及发展家庭教育方式,发放给监护人用于抚养被监护人的资金数额将从4500卢布提高到6000卢布。可以这样说,今日的俄罗斯,“贫穷”是相对的,从绝对意义上,已经没有穷人了。

民选的官员,拼命讨好选民,除免费医疗、免费教育之外,俄罗斯制定的补贴,救济项目,共有几百项之多。这样情势下,在经济恢复了的俄罗斯,想当穷人,都不容易了。俄罗斯财政部宣布,根据俄罗斯2007~2009年三年预算计划,未来三年间,实际工资还将提高50%俄罗斯宏观经济分析和短期预测中心《俄罗斯经济长期趋势》报告预测,2012年前俄将进入发达国家行列,赶上韩国、西班牙、以色列的经济发展水平,2020年前,人均GDP可达29400 美元。十五年转型,俄罗斯人民,真正地实现人道的、民主的社会主义的百年之梦。去年10月 11日,普金访问德国,接受德国ARD电视台和《南德日报》的采访时表示:“我们正在建设一个与我们建设了几十年的社会完全不同的新的社会。我们将尽力做到遵循现代文明世界原则和民主原则,保障我国公民的各项权利和自由。目前,俄罗斯有四千个电视台,四万多份报纸和杂志,其中半数以上与外国媒体合办。与许多国家不同的是,俄罗斯不打算对国际互联网进行监控。俄罗斯不打算重返苏联时期的政治体制,我们只是在探索一种适当的体制, 既能保证我国公民享有自由,又能保障他们享有管理国家及解决各种问题的权利,同时还能使国家成为造福人民的工具。”

第二份报告是世界银行于2007年12月1日发布的《贫困评估报告》初步研究结果,显示2001年至2005 年,中国10%贫困人口实际收入下降2.4%,由于世行专家尚未完整得到2004年以后的数据,研究仍在进行。有迹象显示中国最贫困的人群正在进一步滑向贫困的深渊。

这个结果,彻底地颠覆了发展经济学家们所谓的“水涨船高”的理论。与腐败共生的权贵资本主义社会,产生了极端的贫富差距,在经济高速增长的同时,出现了一个实际收入减少的庞大群体。

世界银行的经济学家通过分析发现,在中国经济高速发展的同时,中国的穷人更加贫穷了,不是相对贫穷,而是绝对贫穷。世界银行说,中国的贫穷人口已经不再集中在一些特定的地区,而是分散在全国各地。新的调查结果显示,中国贫穷人口中超过半数的人不是生活在官方划定的穷困村庄,现在的贫困人口不仅分布在农村地区,而且已经蔓延到城市,各个发达地区和发达的城市都有。

在计划经济时期,城市里不管是什么样的人,基本上都有个人头费,生活都有所保障。贫困大多出现在农村地区。现在城市也出现了大批的贫困群体,并且城市的贫困群体比农村的贫困群体甚至还要难过。因为在城市的环境条件下,水、电、气、菜、米、油这些所有的东西统统都需要钱。一旦没有钱的话,比农村还要艰难。

中国经济的高速增长,比俄罗斯更早,时间更长,速度更快。但是,更高的经济增长率,反映在居民的实际收入和生活水平、生活素质却完全不同。1999年至 2006 年,中国的经济总量翻了一番还要多. 在经济增长的同时,全社会工资总额占GDP的比例不断下降,多数非公职就业者的工资没有与经济增长同步。与此同时,贫富差距迅速扩大,公职群体和工商业者的财富迅速积累。“老板”不再吃香,“下海”几乎绝迹,买官成为时尚,公务员成为最抢手的职业。

令人不可思议的是,与非公职人员工资滞涨形成强烈对比的是,七年间,国家财政收入增长远远超过经济发展速度。国家财政收入从1999 年1.5万亿增加到去年的5万亿元,而社会保障体系却近乎完全消失。成千上万中国人在医疗、教育、养老、住房四座大山下,被压得喘不气过来。更有一个 10%的贫困人口实际收入还在下降。

世行驻中国首席经济学家Bert Hofman表示:“分析表明,大量生活在贫困线以下的人口受到收入冲击的影响,因此只能依靠储蓄来维持消费”。令人忧心的是,他们微少的储蓄,能补贴维持多久?六年前1.5万亿的财政收入,建立不了社会保障体系,六年后,年5万亿的财政收入,仍然没有社会保障体系形成。

萨缪尔森,上帝派来的经济学家

时间:2009/12/16 出处:1510部落

萨缪尔森是那种非常有人文精神的经济学家,他对文学,对古典音乐和绘画的鉴赏力,让他言辞高雅,举手投足之间,吐气若兰。1962年,萨缪尔森甚至被授予名誉文学博士、名誉法学博士,这让枯燥的经济学从此闪耀着人文的光芒。事实上,古典经济学史上,萨缪尔森第一次将更加枯燥的数学模型引入经济学领域,让经济学看上去更具有科学的架构。这种融科学与人文于一身的优美局面,让萨缪尔森真的是迷倒众生。读过他的《经济学》的人,看到他从宏观经济学到微观经济学,从生产到消费,从经济思想史到经济制度,均是创见迭出,而这本书的形式,更是充满了人文主义的审美风范,他在每一章的开头加上历代名人的警句,言简意赅地概括全章的主题,使读者不像是在啃枯燥的理论书,而是在读一部有文学色彩的史书。经济学在萨缪尔森的手上,终于变得优美绝伦,人见人爱了。

据说,1960年代,年轻的肯尼迪总统曾经与萨缪尔森分享过一首杰出的诗歌,那是奥布·雷门隆的诗句:

有三样东西是真实的

那就是上帝、人类的智慧和大笑

前两样超出我们的理解能力

所以我们必须做我们能做的第三样。

在长达8年的时间内,萨缪尔森以肯尼迪总统首席经济顾问的身份推动美国经济高速增长,并真正远离梦靥一样的经济危机。一直到今天,人们都缅怀这一段黄金岁月,并把美国经济生活中的这一段了不起的成就视为是“新古典综合学派”的功绩。而这个令人怀想的“新古典综合学派”,正是萨缪尔森在《经济学》第五版中,对自己理论体系的正式命名。从此,“新古典综合学派”成为经济学史上最伟大的体系之一。1961年,美国经济学年会上,萨缪尔森再次对其理论的核心部分、理论体系及其研究方法做了较为详细的解释。他的此番解释,受到与会者的高度评价,人们一致推选他做该年度学会的会长。

某种意义上,萨缪尔森一面仰望上帝之光,一面深深开掘内心的智慧。这是一名犹太人与生俱来的人生态度。《宏观经济动态》的编辑威廉姆·巴奈特曾经采访过萨缪尔森,他这样描述这位被经济学界成为“最后一位通才”的大师:“保罗·萨缪尔森的成就有点唐突,他在经济学领域的贡献如此辽阔,以至于在现代经济学中,很难找出他没有开创性贡献的领域”。巴奈特的表述并非言过其实!萨缪尔森的力之所向,除了经济学,诸如国际贸易与计量经济,经济理论与景气循环,人口与劳力,金融与独占性竞争,教条历史与区位经济,几乎无所不能。他不仅开创了经济学数理分析的时代,而且是微观经济学帕累托主义复兴和宏观经济学新凯恩斯主义综合的伟大先驱。他自己给自己的定位,是“中间道路经济学”,核心思想是主张“混合经济”。正如他在《中间道路经济学》中写道:“左派和右派的思想家喜欢用极端对立的方式思考问题,这不是我作为一个经济学家的作风,认真研究经济的经验,加上50年来学习和发展错综复杂的经济理论,都迫使我不得不成为折中主义者:在个人的创造性和最优社会规则之间,寻找一条中庸之道。可以肯定的说,完全放任的自由主义,不仅会导致个人之间的不平等发展到完全不必要的程度,而且会带来不可避免的宏观经济不稳定性——通货膨胀与通货紧缩,经济衰退与经济不景气,还有投资型金融泡沫与狂躁的价格暴跌危机”。

如此警世恒言,萨缪尔森写于1998年10月。这让人不得不惊叹,10年之前,萨缪尔森就已经预言了2008年席卷全球的金融危机,可惜,人们再一次对先知的语言视而不见。事实上,10年前,萨缪尔森甚至谈到了正在转型中的中国经济,他说:“拥有12亿人口的中国,正在从一种命令式的计划经济发展成为一种混合的市场经济,为什么我不说中国正在从共产主义转向资本主义,这是因为,纯粹的资本主义只是在本世纪的20年代的美国才能找到,我就是在这种制度下长大的,现在,它成了一个已经灭绝的物种,在即将到来的21世纪,无论哪里也找不到他了”。

10年之后,先生去了天堂,他的话却犹在耳边。萨缪尔森似乎提前告诉我们一个忧伤的事实,真正的自由企业时代正在远离我们,人类的自由精神在一浪高过一浪之后,正在疲倦地退去。无论是传统的西方资本主义国家,还是正在转型中的中国,都在将市场价格机制和政府的国家经济干预结合起来。这究竟是灾祸,还是福音?至少到目前为止,没有人告诉我们答案。为此,萨缪尔森甚至和另外一名伟大的经济学家弗里德曼产生了激烈的争论。弗里德曼多年来都是使用完全的市场竞争模型论证在没有政府干预的情况下所产生的最佳的经济结果,而萨缪尔森显然认为,政府的干预,某些时候有助于改善经济结果。有意思的是,萨缪尔森晚年的预言,竟然是以中国为例,他真的看到了中国经济的走向,这个庞大的后发国家的经济体内在的彷徨与纠缠,新的范式出现之后,旧有的体制元素怎样在这个黄皮肤的国家彼此影响,自由竞争、个人价值、市场和政府的分工等重要的古典经济学理念遇到了前所未有的挑战。

中国是一个多么有意思的国家!萨缪尔森也许不知道,当年他年轻有为,拿到1946-1947年度最佳论文和“大卫· 威尔士奖”的时候,另外一位获奖人,居然是一位了不起的中国人,他的名字叫做张培刚。在美国,“大卫·威尔士奖”历来有小诺贝尔奖之称,几乎所有获得这个奖项的学者,日后必定成为学术巨擘。可惜的是,中国人张培刚1949年回到中国之后,旋即被发配为某高校的基建工作人员,一辈子再也与经济学研究无缘,而萨缪尔森在美国,却左右逢源,才华横溢,各项学术成就汗牛充栋。他不仅是美国第一位获得诺贝尔经济学奖的经济学家,不仅深深影响了美国经济,而且正在影响着这个世界几乎所有的经济学人。在今天的中国,几乎所有的经济学门生都必须读懂萨缪尔森,这既是经济学的必修课,也是经济学最高的风景。萨缪尔森是有福的,上帝赐予他取之不尽的智慧,他在这个世界上做光做盐,照亮了太多的人们。让我们谢谢他一辈子不倦的思考,谢谢他的经济学带给这个世界太多的福祉,也祝愿他在天国平安,此时此刻正坐在神的脚边,而他带给神的礼物,就是那本了不起的《经济学》。

Monday, December 7, 2009

矿工常读的十本书(zz)

在国外论坛看到这个帖子,名字叫“Top Ten Books for a Financial Engineer”,刚好最近有朋友讨论这个话题,于是转贴过来:
Top Ten Books for a Financial Engineer- -
(1) Options, Futures and Other Derivatives John C. Hull Prentice Hall
College Div; 5th edition
(2) Handbook of Fixed Income Securities Frank J. Fabozzi (editor) McGr
aw-Hill Trade; 6th edition
(3) The Complete Guide to Option Pricing Formulas Espen Gaarder Haug
(4) A Non Random Walk Down Wall Street Andrew Lo, A. Craig MacKinlay P
rinceton University Press
(5) RiskMetrics Documents:
(i) Long Run
(ii) Technical Document
(iii) Risk Management
(iv) Clear Horizon
(v) CreditMetrics
J.P. Morgan/RiskMetrics Group, Inc and The RiskMetrics
Group, Inc.
?????????,http://www.riskmetrics.com/techdoc.html
(6) The Econometrics of Financial Markets
John Y. Campbell, Andrew W. Lo (Contributor), Archie Craig
MacKinlay
Princeton Univ Press
(7) Value at Risk
Philippe Jorion
McGraw-Hill Trade
(8) Introduction to Stochastic Calculus Applied to Finance
Damien Lamberton, Nicolas Rabeau (Translator),
Francois Mantion(Translator), B. Lapeyre (Contributor)
CRC Press
(9) Derivatives: The Theory and Practice of Financial Engineering
Paul Wilmott
John Wiley & Sons
(10) Advanced Modeling in Finance Using Excel and VBA
Mary Jackson and Mike Staunton
John Wiley & Sons

Tuesday, May 5, 2009

金融学习方法

1 .学习
( 1 )入门书籍: <>, Zvi Bodie, Robert C. Merton ,框架非常清晰
( 2 )中级教材
a . Investments :
<>, Zvi Bodie, Alex Kane, Alan J. Marcus.
<>, William F.Sharpe, Gordon J.Alexander, Jeffrey V.Bailey
第一本书行文更流畅易懂,第二本较学术化,但两者选一即可。在阅读时不但应该学习规范市场的运作,更应该想想中国市场到底因为哪些原因使得如此的无效率。在理论和实际中反复的来来回回,可以使人更好的理解两者。
b. Corporate Finance
<>, Richard A.Brealey, Stewart C.Myers
<>, Stephen A. Ross, Randolph W. Westerfield , Jeffrey F. Jaffe
第一本通俗些,例子写的非常漂亮,第二本学术化色彩较浓,也是两者选一即可。需要了解简单的会计知识,仅借贷和资产负债表等基础即可。
c. Derivatives
<>, John C. Hull
如果简单的了解, a 中任何一本书相关的部分就足够了。
( 3 )数理化的教材
<> , John Y. Campbell, Andrew W. Lo, A. Craig MacKilay
全面介绍了金融学中常用的计量方法。
2 .研究
( 1 )了解理论发展脉络掌握了经济学基本工具(建模、计量),再有金融学相关的知识,就应该开始做研究了。强烈推荐在这一阶段先看下面这本金融思想史方面的书:
<>, Peter L. Bernstein.
此书用一个个扣人心弦的故事,简洁、流畅而完整的叙述了金融理论是如何随着金融市场的发展而成长起来的,启迪初学者如何观察现象、发现问题、简化变量,完美的展示了金融市场奔腾不息的力量和金融理论的深邃迷人的美感。
( 2 )专题研究:从问题入手在学习理论的时候,总会发现一些既有理论难以解释的问题,顺着这些问题展开研究,阅读相关的书籍、论文,和同学、师长以及有实践经验的人讨论,这样对理论的理解比较深,能够看到理论是如何抽象实际的,假设是如何决定结论的。强烈反对先划定一个领域,看完一本 “ 经典 ” 教科书后再看另一本 “ 经典 ” ,不断预备知识的学习方式,因为知识是永远 “ 预备 ” 不完的,即使 “ 预备 ” 完毕了,也很可能只会在一个框架下思考,丧失了发现问题的能力。
研究的时候要把思路放宽,尽量早的去和同学师长讨论,一个人冥思苦想很可能在一个死结上纠缠,他人的建议、经验和相关资源能够帮你打开思路。例如,自己当时想解释为什么中国的小股民明知权利得不到保护也要持有股票,由于开始读的都是教科书,而这些书都是基于 Efficient Market Hypothesis (EMH) 的,自己改什么风险偏好的效用函数、设定投资机会限制,不是结论不对,就是太牵强,总让自己很不舒服。直到有一天和一个师兄讨论,他建议我去看看行为金融( Behavior Finance )方面的资料,我才发现自己已经太久的被束缚在 EMH 里,而且浑然不觉。(建议阅读: <> , Andrei Shleifer )
( 3 )保持开放的思想,研究新的领域
在一个领域做久了,总会习惯思考相关的问题,虽然我们的确需要在某个领域沉淀很久才会有所贡献,但不能在不知不觉中限制自己思考的领域。建议时常浏览如下网页看看现在的研究在做什么:
Journal of Finance: http://www.afajof.org/
Journal of Financal Economics : http://jfe.rochester.edu/jfe.htm
NBER :www.nber.org
正式发表的文章已经比较慢了,有时间应该去各大名校金融系的网页上去看 working paper.
( 4 )网络资源
统计年报: http://www.gse.pku.edu.cn/dataset/index.htm
中国资讯行: http://www.bjinfobank.com
国外数据: www.economagic.com
www.economy.com/freelunch
(四)实务资源
学习和研究的努力可以保证一个人在学校取得较有意义的研究成果,但是很现实的,绝大部分人都需要到社会上来工作,承担自己的责任。因此,了解现实的情况,知道一些被理论滤去但却在实践中非常重要的变量是很重要的,下面的一些资源可供参考。
1 .书籍
( 1 ) 历史部分
<> , Charles P. Kindleberger
金融危机是金融市场永恒的话题,而且历史不断的上演同样的故事。
<> , Chernow, Ron
(中译本:《摩根财团:美国一代银行王朝和现代金融业的崛起》,金立群校译,中国财政经济出版社)
<> , Phillip L. Zweig.
(中译本:《沃尔特 瑞斯顿与花旗银行:美国金融霸权的兴衰》,海南出版社)
每一个金融巨子都是时代的产物,看看他们如何把握历史时机,如何面对巨大的危难。《胡雪岩》(高阳)了解中国社会的商业环境。
( 2 )投资部分
<>, Peter Lynch with John Rothchild
强调基本面分析,对生活的观察, Peter Lynch 的其他书也可以。
<> or <> , George Soros
(中译本:《金融炼金术》,海南出版社;《开放社会 : 改革全球资本主义》商务印书馆)阅读其中任一本都可以了解索罗斯的思想,只是第一本书后一部分非常技术性。个人认为其书有价值之处在于用解析主义的方法论分析金融市场,在书中称其为反身性,这是与经济学实证主义本质上不同的思维方式。
<> McKinsey & Company, Inc, Tom Copeland, Tim Koller, Jack Murrin.
介绍了实用的估值方法
3 )银行
《日本金融败战》, ( 日 ) 竹内宏著,彭晋璋译,中国发展出版社 1999
一个精彩的案例,反思了大而不强的日本银行的困境和错误的改革思路。
《复合萧条论:泡沫经济的经济对策》, ( 日 ) 宫崎义一,陆华生译,中国人民大学出版社 2000
介绍了日本 80 年代泡沫经济产生、发展和破灭的全过程,对于正在走向金融自由化的中国有重要借鉴意义。
<>, Jonathan Golin
对银行较为全面的评估手册。
<>, Xavier Freixas, Jean-Charles Rochet<>, Mervyn K.Lewis
对银行的经济学分析,很好的学术性书籍。
2. 网络资源
推荐了很多国外网站,毕竟我们是在一个急速全球化的时代之中。
杂志:
《财经》 : http://www.caijing.com.cn/ (国内最好的财经期刊)
《比较》 : http://www.bijiao.org( 学术性,收费 )
Financial Analysts Journal : http://www.aimrpubs.org/faj/home.html
Time : http://www.time.com
Economist : http://www.economist.com
Business Week : http://www.businessweek.com/( 推荐订阅其免费新闻 )
Fortune : http://www.fortune.com/
The Banker : http://www.thebanker.com/
Foreign Affairs : http://www.foreignaffairs.org/
报纸:
《二十一世纪经济报导》: http://www.nanfangdaily.com.cn/jj
Financial Times :www.ft.com (15 天免费 )
Wall Street Journal :www.wsj.com ( 14 天免费)
The New York Times : http://www.nytimes.com/( 推荐订阅其免费新闻 )
机构:
人民银行: http://www.pbc.gov.cn/
银监会: http://www.cbrc.gov.cn/
证监会: http://www.csrc.gov.cn
保监会: http://www.circ.gov.cn/
发改委: http://www.sdpc.gov.cn/
财政部: http://www.mof.gov.cn
国资委: http://www.sasac.gov.cn
商务部: http://www.mofcom.gov.cn/
国家统计局: http://www.stats.gov.cn/
上交所: http://www.sse.com.cn
深交所: http://www.szse.cn
世界银行: http://www.worldbank.org/
IMF : http://www.imf.org/
美联储 : http://www.federalreserve.gov/
欧洲央行 : http://www.ecb.int
Bank for International Settlements : http://www.bis.org

中国央行与日本央行(转载)

作者:刘军洛


历史总是会深刻地回答今天或未来的答案。弗里德曼先生获得诺贝尔经济学奖的重要成果就是对1930年世界性大萧条中的中央银行家们的货币政策的系统理论性的解答。由此,世界经济学中诞生了一门货币主义学说。而正是这门学说现在是掌控今天美联储主席伯南克先生的大脑思维。也正是1930年的世界性大萧条的教训让格林斯潘先生的货币政策更建立在让市场原则去决定资产价格泡沫的发展或破灭的演变。因为在现实世界里中央银行人为去挑破资产价格泡沫所付出的代价是远大于资产价格泡沫自我破灭的成本。

通货膨胀与经济增长之间的关系,一直是中央银行主要关注的问题。但正是这个问题,制造出了1930年世界性大萧条与1990年日本经济的崩溃。1929年美国中央银行在美国贸易大量赢余与资本帐户大量赢余的环境下去选择反通货膨胀问题,结果是192910月美国股市崩盘引发世界性大萧条。同样1989年日本央行也在日本贸易与资本帐户大量赢余的情况下去坚决反通货膨胀问题。所以1990年以后日本股市与经济必然是崩盘。一个地区有大量贸易赢余,就说明这个地区是存在严重产能过剩与总需求不足的问题。在这种情况下因为资产价格泡沫而引发的物价上涨只能是短期的技术因素。以2007年中国地区为例,中国存在大量的贸易与资本帐户赢余。所以2007年中国地区物价大幅上升过程中,汽车价格、纺织品价格、家电价格都是存在不同程度的下降。这说明2007年中国地区的产能是严重过剩。而由于资产价格上涨引发的物价上涨主要集中在食品价格。2007年中国地区食品价格的上涨主要原因是小布什的生物能源政策、澳大利亚的严重干旱包括口蹄疫对中国养殖业的严重打击。短期因素战胜长期因素的结果是,在2007年中国央行的主要任务是反通货膨胀。在2007年中国股市45千点时,本人也谈的非常清楚,就是2008年中国股市崩盘。1929年美国央行在产能过剩中反通货膨胀的结果是美国股市1930年的崩盘。1989年日本央行在产能过剩中反通货膨胀的结果是日本股市1990年的崩盘。同样,2007年中国央行在产能过剩中反通货膨胀的结果是200710月中国股市从6000多点到200892500点。而20089月美国股市开始进入崩盘。这说明中国央行的2007年的反通膨胀政策是直接造成中国地区的股市崩盘与需求不足恶化,同时也强化加重了随后爆发的美国地区股市崩盘。

现在非常惊人的问题是,1985年—1996年这段时间的日本官方利率走势与2003年—2009年今天中国官方利率的走势是高度一致。日本央行是货币主义的比较忠实的信徒。在1989年美国力劝日本进入一个反通胀与反资产价格泡沫,同时扩大政府支出的货币与财政政策。当时日本央行的总裁“反通胀斗士”三重野康在采纳了这个方针后的苦果是日本股市崩盘与经济严重下滑。随后以今天获诺贝尔经济学奖的克鲁格曼先生为主的货币主义者们开始大力向日本央行推行激进的宽松货币政策。1992年—1996年日本企业在日本央行与日本政府激进的宽松货币政策与强力财政政策扩张中,成功在东盟地区建立了日本更低成本的海外制造基地。1996年日本对东盟地区的投资是排名第一。1997年美国的对冲基金对东盟地区发动了一场快速外科手术。日本企业追求的产能扩张战略,迅速彻底失败。日本银行业在1997年后再也无力抗抵产能过剩的冲击,大量倒闭,日本政府全力负债接盘。接下来的结果是日本经济彻底残废,陷入严重长期衰退之中。

日本央行如果是货币主义比较忠实的信徒,那中国央行就是货币主义的坚定信徒与执行者。20079月格林斯潘先生认为中国股市不合理。近期美国财长盖特纳在G20会议上呼吁各国再进一步增加刺激政策。现在美国的财政刺激力量占GDP 7%不到,中国是占20%。虽然,美联储是开始全力购买债券,向市场注入流动性。但美国市场的信贷增长是在收缩。而中国地区信贷是超去年同期近3倍。现在美国地区大量财政转移进入家庭收入,医疗保健覆盖面再扩张,退伍军人的福入提高与银行业的资本金的提高。美国地区现在并没有出现奥巴马竞选时所提出的扩大公路、铁路等基础建设。并没有出现奥巴马竞选所说的大量基础建设来提高就业的场面。银行资本金的提高、企业与个人的信贷削减、大量财政化福利的分配,让美国经济更像一种战略的防御体系。现在中国地区的确像一个积极的进取者,大量工地、道路、桥梁的开工,大量银行信贷与政府赤字的上升,企业与个人的大量扩张性借贷,一场全面扩张的战略在中国地区扩展。

美国中央银行现在面对二个选择。第一个选择是提高美国个人与企业消费能力,继续全力扩张量化货币政策。这样美元就必定崩盘暴跌,世界总需求被强力提升,而中国地区现在的产能过剩以及正在大规模建立的过剩产能迅速成为世界重要供给。中国制造价值垄断世界经济发展。十年之内美元逐步退出世界货币权地位。而人民币最终成为世界最重要货币。美国央行的第二个选择就是 —— 防守反击。美国央行与政府先控制美国经济下滑速率,全力走政府赤字社会福利化的战略,迅速建立美国银行、企业、个人与社会稳定的防再冲击能力后,再让美国全力进入债务削减过程。这样,美元就会大幅上升,世界经济会再爆发崩盘。而美国就会在这一场债务削减后进入一个新长期高速增长周期。美元最终还是世界的货权币垄断者。

美国央行的第二个选择的风险度很高。首先必需世界其它地区进入高信贷扩张来帮助美国债务的削减后的再强力削减。其次,就是再美国今后进入再强力削减债务时,其它地区经济下降速率要大于美国经济,这样确保世界资本回流美国,强化美国经济与成功消减美国债务。现在美国央行只有在这上述二个选择中选择一个。因为近四十年全球经济的发展与循环模式已经终结。这四十年中全球的高速成长是大量依靠美元信用的创造。1971年—1990年,日本与德国大量向美国提供资金,接下来是中东地区、中国、俄罗斯等向美国提供资金。最终全球走到了今天总需求不足与供给严重过剩。现在全球大部分地区严重缺少资金,已无法再向美国地区提供资金。除非中国央行继续以自我牺牲的方式去购买美国长期政府债券。所以,现在最终的问题非常清楚,中国全力购买美国长期国债,美国长期国债也是跌,中国不买美国长期国债,美国长期国债是大跌。只有伯南克去买或不买,所以伯南克只有上述二种选择中选择一种。

如果美国中央银行选择第二种战略。那今天美国就应该抱着比较卑谦的言行呼吁世界共同全力挽救全球经济,同时逐步套现海外资产。现在美国在中国工商银行套现的利润是四倍。如果未来美国是再强力消减债务,中国央行在美国长期债券的帐户亏损会高达50%70%。所以中国地区现在信贷的疯狂增长与过剩产能的继续疯狂扩强,会不会重演日本央行1992年—1996年的战略错误呢?所以,为什么现在非常惊人的问题是,1985年—1996年这段时间的日本官方利率走势与2003年—2009年今天中国官方利率的走势是高度一致。为什么本人要提这个问题,因为日本经济从高速增长中后步入衰退一直深陷货币主义学说的洗礼。结果日本企业一直在扩张产能再扩张产能中最终被美国对冲基金围剿。中国经济今天必须有强大的政府赤字支出。这点本人在20076月就提出中国必须走政府高赤字福利化的政策。中国经济现在是产能严重过剩而需求严重不足。高政府赤字福利化是中国最低成本的全球美元信用崩盘中的生存方式。以4万元人民币年薪,政府雇用300万毕业大学生到中国农村提高教育水平,一年是1200亿人民币,三年才3600亿人民币。全民免费医疗财力不足,可以让妇女与儿童、老人先进入免费医疗;可以建立社区银行;可以提高社会失业人群补助;可以向中低收入家庭提供免费食品计划等等。政府高赤字福利化一样是会推动经济增长。而世界工厂的梦想,日本人没有成功。日本是一个人均家庭资产20万美元的社会体系。日本失败了,最多日本政府债务恶化。而中国是一个需要平衡的人口问题国家。日本央行与中国央行或者应该加上美国央行,都生存在世界的同一个战场。而现实中的军事战争中,往往老兵都会鼓励新兵往前冲再往前冲。

今天中国央行是不是应该鉴借1992年—1996年日本央行的战略错误。如果现在中国以保持大规模维护与扩张过剩产能信贷为主要货币政策。而如果最终美国央行为了美元的长期地位,美国是选择强力削减债务。这样,未来全球总需求必定会大幅下降。中国现在的过剩企业与新增过剩企业必然面对一轮大规模破产冲击。这样,中国央行就为美国的资本提供了一个非常有力战场。美国资本届时必然会强化这种冲击,强力配合美国央行紧缩全球货币供应与全球总需求,强力冲击人民币货币体系,强力让美元强势上升。最终美国资本低成本收购全球制造工厂后,美国央行与政府再真正强力提升美国总需求与全球总需求。而这时全球供给的主要老板已是美国资本。这样一场新时代的财富腾飞就会在美国土地上出现。所以,美国央行是会让美国需求上升来消化中国过剩产能。还是最终让美国需求下跌来让中国过剩产能破产被美国资本收购后,美国央行再让美国需求上升来消化被美国资本收购后的中国过剩产能呢?总之,美国央行是让美元丧失长期地位,还是最终选择让美国财富全球垄断。从现在美国的防御性货币与财政政策中答案已是不难确定。

Friday, April 17, 2009

责任感是事业制胜的灵魂

这句话说得好,mark一下

Tuesday, April 14, 2009

Monday, March 30, 2009

钱学宁:关于中国外汇储备的伪命题辨析

中国的外汇储备问题举世关注。据2008年底的权威发布数据,中国共拥有1.95万亿美元的外汇储备,稳居世界第一。在全球经济一体化的背景下,西方国家 的金融危机逐步深化,正逐步蔓延成全球的经济危机。由于美联储为拯救金融机构和信用体系,连续减息,释放流动性,全球形成了对美元贬值的忧惧态势。中国以 出口依赖型为主导的发展模式难以为继,刺激国内需求成了不二选择,但如何刺激却也是莫衷一是。在世界经济局势风云诡谲之际,中国恰逢巨额外汇储备屡创新 高,因此有关储备财富评价和管理成为经济学者关注的交点,论战频频。中国外汇储备的贬值论、中国外汇储备的投资论、用外汇储备刺激内需论在经济学界中盛行 一时。但是,如果对外汇储备的真实经济学含义进行金融分析,就会发现,上述三种论调当属金融学伪命题。本文试就外汇储备的形成和管理原则进行剖析,解释外 汇储备的经济学本义,以澄清市场的一般误解。

  伪命题一:中国外汇储备贬值论。这一论断是基于这几年人民币对外总体保持升值态势而形成的。对比人民币的升值,外汇储备相对贬值,而且容易计 算,贬值论调的基础自然一目了然。其实,从外汇储备形成机制来看,这种论断似是而非。因为中国资本项目严格控制,进出数额不大,游资进出速度快,难以形成 长期沉淀,所以仅从经常项下分析这一问题。大家知道,出口企业出口商品或劳务,回收外汇,然后结余外汇通过结售汇制度向银行换回人民币;银行返身向中央银 行出售外汇,得到人民币;央行买入外汇,形成外汇储备,同时释放人民币,增加基础货币供给;央行为了对冲这部分富余货币供给(因为这部分收入对应的是对国 外提供的商品或劳务,国内并没有对等的供给)发行央票进行对冲,压抑银行的货币供给能力,使内部货币供求保持平衡。所以,从央行角度来讲,只是让渡了企业 收入形成的对国外购买力,形成了对外购买或偿付的支付准备,在央行资产负债表上体现为资产方的“外汇占款”。其间出口收入形成的国内购买力已经通过结售汇 方式实现。所以,外汇储备是央行对内部的债务和对外部的债权的中间体。

  所以,正确评价储备是否贬值,应该是考察对外的购买力是否降低。国际通货的购买力评价应该兼顾国际大宗商品市场价格和通货本国的物价水平两个 方面。这两年来,国外大宗商品交易市场经过一轮暴涨后逐步回归历史中游水平,由于全球经济的不景气,短期之内价格的大幅上升概率并不高。美国一直处于低通 胀水平,其他主要国际储备货币属国(如欧元区各国、日本等)的通胀率也基本处于较低位置,所以,这些国际通货区域的通胀率不高,也即是说,外汇储备的对外 购买力并没有得到削弱,外汇储备并没有贬值。从内部来将,央行收揽了国内经济体货币错配的损益,代管了对外购买力,人民币的对外升值仅仅表明进口部门换汇 成本上升,损益留在内部。对外部购买力的评价而言,国民总体财富没有减少。

  伪命题二:中国外汇储备投资效率低下论。目前中国的外汇储备有一半以上用于美国的国债和美国公司债投资。2008年,为提高外汇储备的使用效 率,中国设立了中国投资有限责任公司,经发行特别国债购买2000亿储备资产注册成立,进行国际投资。诸多学者对购买黑石投资等损失虽然惋惜,但是并无人 诟病。反而对中国购买美国国债非议颇多,声讨其贬值损失。但事实是非本应相反。众所周知,外汇储备的用途之一是国内经济体经常项下的进口购买支付能力的准 备,之二是资本项下清偿国际债务或国外投资回流的准备。作为外汇需求的储备,外汇储备的管理原则是安全性、流动性兼备,保障国际收支的均衡。购买美国国 债,无疑符合这两个原则。赢利性从来就不应当成为央行管理外汇储备的主要目标,央行也不应当具备实体投资功能。再者,从外汇储备的投资实体资产的风险角度 看,以购买美国资产为例,购买美元计价的实体资产(非进口商品)后,最终兑现仍然要换成美元,这样,事实上承担了双重风险:所谓的美元贬值风险并没有规 避,同时还要承担实体资产价格下跌的风险。中投公司购买黑石、平安集团购买富通银行损失惨重就是显然的例子。当前全球经济危机尚未看到消停的迹象,全球资 产价格还行走在下降通道上,此时贸然参与资产投资,风险仍然很大。再者,购买黄金更是无稽之谈。黄金在1973年彻底与美元脱钩之后,已然失去了货币本 义,作为储备的意义也已经不大。即使在两次欧洲“央行售金协议(CBGA)”的限售制约下,从1999年到2008年,官方仍净售出黄金4955吨。所 以,黄金作为央行储备的地位是逐年下降的,当前黄金价格居于高位更多是缘于历史拜金情结和对冲基金对美元通胀预期的炒作。

  美国依然是世界绝对强势的经济体,美元依然是世界绝对占多的国际贸易结算通货和国际储备通货,对美元的信心丧失不可轻易妄下结论。始发于美国 金融层面的危机固然对美国经济有影响,但美国最近的救市政策明确,态势积极。个人认为,美联储购买1.15万亿美国国债和金融机构抵押债券的流动性释放措 施不致引发全球通货膨胀,原因有三:一、美联储以3000亿支持美国财政赤字政策,政府投资和政府开支得以推进。从美国内部需求角度,消费需求在短时间内 难以恢复,高科技出口制造国际环境不佳,政府购买与投资成为必然选择,在全球经济不景气、大宗商品价格疲软情况下,这种支出形成通胀压力的概率不高。二、 美联储购买8500亿抵押债券,主要目的是增强金融机构流动性,恢复市场信心,使之免遭清算危机或制度因素导致的破产,避免产生大规模金融信用链条的破裂 效应。这部分资金在私人部门投资疲软、金融机构极度审慎的情况下,不可能大批量通过信贷渠道流入实体部门而形成市场购买力,只能游走于金融部门之间,形成 通胀压力的概率低。三、国际大宗商品期货市场历来是泛滥美元的蓄水池,也是美元区定价的重要基地,但是,经过两年的疯狂之后,伴随着金融危机深化,大宗商 品市场价格逐步回归,在全球经济疲软的背景下,兴风作浪的支持因素并不存在,这些商品期价高涨的概率也不高。综上三点,目前的美元泛滥更多是一种流动性解 决,并不会形成全球性的通胀。一旦美国金融危机缓解,投资与就业逐步回升,美国自然不会让自身通胀失控,美联储也能够从容地回收过剩的美元,降低流动性充 裕产生的投资消费的过热需求。美国与美元的经济主导影响力决定了其灵活性和可控性。所以,美元和美国国债不至于崩盘,美国国债依然是相对安全的资产,中国 加大购买的决策是完全正确的,也是维护外汇储备购买力的重要手段。

  伪命题三:中国应该拿巨额外汇储备刺激内需或增加民众财产收入。这是对外汇储备的经济学意义的简单误解。某些著名学者甚至提出把外汇储备直接 分给百姓的荒唐方案。前边已经分析过,出口收入经过结售汇制度,已经换成人民币形成了国内财富和购买力。在央行手中,外汇储备是对进口或债务清偿的支付准 备,以备国内实体对外之需。央行是无法在自己手中把外汇换成人民币的,央行持有储备只供国内部门需要时回收人民币卖出外汇,同时进行内部货币供应量的释放 对冲,这个过程和形成储备过程刚好相逆。如果把外汇分给民众进行投资或消费,若要刺激国内市场,民众还是要把外汇换成人民币进行购买,结果还是央行无端的 又放出相应的基础货币,和直接通胀无异,成为伪逻辑。若民众进行对外购买,只是徒然增加进口,反而对内部供给产生挤出效应,不利于国内需求对内部经济的提 振。所以,外汇储备是一种支付手段的备付,是央行代管的对外财富的索取权,并不是一种国民财政资产,以之刺激内需或简单分给民众则是犯了金融学的常识错 误。

  这三个伪命题困扰了财经评论界许久,众说不一,许多批评和建议都曲解了外汇储备的本义。但是,可以看到,中央对于外汇储备问题始终是明智而坚 决的,保持了经济决策的正确导向性。首先,央行把持住了外汇储备的本质意义,保证安全性和流动性。在2005年汇率改革之后,央行进行一篮子加权储备货币 政策,给币种之间的调整留下足够的运作空间,保证对外购买力的均衡。其次,在保留足够的偿付储备后,央行运用外汇储备购入美国国债或是其政府担保的企业债 券,旨在保持安全情况下保证较强的流动性。再次,政府已经注重运用外汇储备进行全球战略资源配置,通过各大企业实体进行并购国外实体资产,进行外部投资的 尝试,以期良好的回报和外汇储备的增值。这些都可以说是正确的选择。

  虽然当前中国外汇储备处于历史的最高位,由于资本项下严格管制和外债的节制,中国储备处在充溢阶段,为稳定宏观环境、稳定汇率制度产生了正面 积极的作用。但是,随着这次金融危机的深化,世界经济的格局将产生巨大的变化。首先,美国消费模式的变化将导致中国轻工产品出口受挫,外向型经济将萎缩; 其次,中国更注重制约资源性、高耗能产品的出口。再次,中国积极提振内需,必然要增加进口。这些都使得今后的外汇储备增长迅速放缓。所以,中国的高外汇储 备只是特定经济阶段的产物,并非常态,对外汇储备存量和增量的变化不可掉以轻心。与此同时,必须有足够的预期,在资本项目逐步开放之后,中国面临的国际资 本流动的数量、频率、速度都将跃迁,资本进出冲击度增加,人民币不可避免成为市场炒作工具。这时汇率调控的艺术性要大大加强,外汇储备必须有足够的保有 量,以发挥坚强的稳定锚作用,债务期限配置和资本流动管理也将是巨大的挑战。这种情况下,外汇储备的蓄积是很有必要的,充裕的外汇储备也是1998年中国 在东南亚金融危机中扮演中流砥柱的直接原因。

  在运用外汇储备(投资实体从央行购进外汇、或其留存外汇)进行国外资产投资是个很深刻的课题。在国际大宗商品市场、金融产品市场、股权或资产 市场,中国的各个大型机构都曾有过惨痛教训,上溯到上世纪90年代的中国有色、中国五矿的期货市场博弈,直到这几年的中航油燃料油期货交易、航空公司原油 期权合约、中资银行购买次债衍生品、平安购买富通银行股权……无一不折戟沉沙,铩羽而归。在成熟的国际市场面前,中国机构的投资能力显然还不足以应对。如 果把中国投资有限责任公司作为主权投资基金,就必然作为国家战略的执行人,保证国家长期资源配置的全球化采购与投资,在国际上为国家的长期战略储备资源。 可惜审视目前中投公司的投资作为,依然围绕资本市场的基金热点炒作,风险极大,没有体现中投公司的国家战略责任和鲜明的投资定位,如不改变策略,或成为国 际对冲基金的砧板上之鱼肉。所以,中投的设立与战略值得反思。实体资产的国际化投资,则应交给市场化的国内经济实体机构,按照市场规则来进行,选定合适标 的后,用人民币购进外汇进行投资购买。战略选择主要指向两大方向:一是对产业上下游的整合,购并产业发展瓶颈项目,整合原材料布局、产品研发与设计、营销 与物流等附加值高的产业链部位,增强自主定价能力,融入国际化的核心价值链,从而提升中国的产业结构;二是对高科技应用技术和管理技术的引进,积极引导产 业向现代化技术、精细化管理方向发展,减少低效重复研究,实行“拿来主义”,提升企业的效率和国际竞争能力,达到质与量的双优化。这两方面应当交给企业, 逐步培养国际投资能力,整合产业结构,改变原有的粗放型、低附加值出口为主的经济格局。

  同时,应当审慎进行不熟悉市场的博弈,不打无把握无准备之战。国际金融市场上,对冲基金的资金整合能力、金融工具运用能力都远超中国的机构, 贸然参与投机是成算不大的。应当尽量避免重蹈覆辙,逐步培养国际型金融人才和专业机构,积极但谨慎地逐步参与国际金融市场的博弈。

  纵览汇改之后的央行作为,这几年外汇储备管理总体仍然还是健康的,而且央行对汇率制度、储备调节还是秉持了可控性、渐进性的基本准则。所以, 针对国际经济形势的变化,央行还需把持外汇储备量上的稳定,还需把安全性、流动性作为第一原则。在这个基础上,国家利用富裕部分进行长期化、国际化战略的 运作,并主动规避金融衍生品市场的漩涡。同时,支持企业逐步走向国际投资市场,真正融入国际化竞争,利用外汇储备购进企业的真正必需品,达到产业链的整合 和提升,共同推进中国产业的健康发展。这才是外汇储备管理对中国经济支持的真正有效路径。

人在江湖(郭德纲,Zz)

3月28日,青岛专场演出。5000人的现场,无一空座,山崩地裂,热情空前。青岛父老懂相声爱相声,让人感动。主办方盆钵盈满,皆大欢喜。唯独青岛部分 媒体信口雌黄,污言诽谤,令人遗憾。后得知,系某些龌龊条件未得逞,遂造谣污蔑。闻言感慨,只能用被禁言的语气表达我的心情。世上有没见过面的朋友,没有 没见过面的冤家,仅此一次,以后改了,好吗?乖,我疼你们。
  
   力挺小沈阳,惹来与专家口角。有人捧,有人恨。切齿者有之,眼红者有之。其实,大可不必。我挺小沈阳,是艺人间的义气。论艺人成名,无非一命二运三风水, 四积阴功五读书。步步血泪,声声吟叹,待行至峰顶,又高处不胜寒了。成名后,一大三大,名气大了,开销大是非大烦恼大。岂能尽如人意,但求无愧于心。艺人 的苦恼,是外人无法想象的。您看到的是舞台上的花团锦簇,景片后的凄凉又有何人知晓呢?
  
  我尊敬那些在自己领域钻研的专家教 授,那是真正的学者!为国为民,用血汗做学问,这些位是我心中的圣人。我痛恨的是那些披着教授马甲的假专家。正文一点没有,闲白比谁都强。踢寡妇门,刨绝 户坟,骂聋子,卷哑巴,调戏老太太,打小孩,一天到晚跟浪风抽得似的。看谁红骂谁,老憋着跟人家分账。人家一还嘴,他还犯小性,跟自己怄气,假模假式的装 流氓。真流氓我都不怕,何况你这模仿秀呢?读圣贤书,做仁义事,您真不懂吗?百鸽呼雏,乌鸦反哺占其仁,蜂见花不采结尔群,鹿见灵芝不逮鸣其众,占其义, 羊羔跪乳,马不欺母占其礼,蜘蛛罗网而食,蝼蚁塞穴避水占其智,鸡非晓日不鸣,雁非暖日不至占其信。都做到教授了,连仁义礼智信都不懂,还需要说相声的来 普及,不丢人吗?看起来,专家无情教授无义啊!那位老说别人泡沫文化的教授,您换换说法行吗?逮谁说谁泡沫文化,您得出新作品呐。按春晚的标准也得一年一 个新的,您这都五年了,还更新不?呵呵,德薄而位尊,力小而任重,此万祸之源也!口口声声是学者,一天到晚在演艺圈里腻着,人前反三俗,被窝看毛片。又想 当教授,又想立牌坊。长虫绕葫芦,假充龙戏珠。估计这些位也确实没正事干,哭着喊着不炒作,可谁红往谁跟前凑合。这种心态,比结账后的嫖客空虚,比收工后 的小姐寂寞,比年假里的鸡头孤单,我都想给教授点小费了。拜托,不要再用牙齿阉割艺人了,我们都穿上铁裤衩了,小心嘴。
  
   去吧,干点正事吧,灾区重建,台湾回归,贫困儿童,西部缺水,这些大事您快去研究吧。教授回头金不换!可千万别说这些与你无关,合着您就跟说相声唱二人转 的犯能耐梗呐?再送您们几句话共勉:晨鸡初报,昏鸦早噪,哪一个不在红尘里闹。路遥遥,水迢迢,利名人上长安道。今日少年明日老,山依旧,人不见了。可笑 可笑。
  
   叹罢多时,拿出一张祖德老师的照片,仔细端详着。一个学者,一个专家,一个真正的教授,一个德艺双馨的圣人。峥嵘峻拔高旷,顶天立地磅礴于天下。窗外,早 春的冷月挂在天上,星星在颤抖。又偷望一眼祖德,真的令人柔肠寸断,犹豫彷徨悲伤,剪不断,理还乱。我端详着祖德的脸,那是一张摩擦系数极大的脸,使我身 临其境的体会到那个久远的年代。整张脸极喜兴,一看就是喝了糖尿。真的奇怪,人脸怎能长得如此标致,细看竟然极象骨盆,造物主太神奇了。那一双眼睛,甚是 有神,如栗子,底朝上,与膀胱相贴,尖朝下,前面贴耻骨联合,后面依直肠。英语叫prostate。祖德的嘴,豪爽通达,大笑时能直接看到裤衩上的花纹。 那两个大牙,更是巧夺天工,我常天真的想,要是请祖德到后厨开启大桶番茄酱,那该何其壮观!就这张脸,气死画匠,难死木匠,鲁班来了都得哭,四面吊线,旋 不出一个尜儿来。
  
   祖德对工作太忘我了,要注意身体,你不属于自己,你的身体属于所有肇事司机。另外,出门时,一定要佩戴避雷针,防患于未然。真有一天,被雷劈后,又被车压烂,用勺子往盆里舀尸体时,我们会难过的。
  
    请允许我赞美祖德。啊,祖德,你是一个奇才!一个伟人!有人背后议论你,他们说你:娘娘宫抱一兔爷,没人样。点灯不亮炒菜不香,不是好油。吃铁丝尿大筐。 比电线杆子多挂下水。高粱地种荞麦,杂种。蛤蟆秧子跟着甲鱼转,装王八孙子。黄浦江翻船,浪催的。山羊群里跑京巴,狗日的野杂种。不!不!我不要听了,怎 么能容忍他们这么说祖德呢?祖德为中国的历史发展做了多大的贡献!祖德的舍己为人,你们不知道吗?祖德的离去,明朝才有了郑和,祖德的离去,清朝才有了安 德海,才有了李莲英!让我们赞美祖德吧,让我们吃饭时,都先把第一杯酒泼给祖德,祖德,给我们托梦吧!
  
   相比较祖德,他的弟弟信达就有些不妥了。你没有照顾好祖德吗!我知道你习惯性肠炎,把扁桃腺拉出去了,但你的心还在吗?你为什么拿祖德开玩笑?江苏靖江插 宋文化公司的刘总亲口说,看见你在成人用品店买橡胶制品往头上戴,说搞化妆舞会,你演宋祖德。你什么意思吗?我很气愤,要为祖德打抱不平,今天不把你骂出 绿屎来,算你没吃过韭菜。蛤蟆转长虫又托生个王八,三辈没眼眉的玩意。说话也不利落,老跟含着狗粮似的,你个花椒木。一个眼的判官,瞎鬼。木鱼改梆子,挨 敲的货。癞蛤蟆插毛,你算飞禽还算走兽?撅屁股看天,有眼无珠。不怕你眼儿紧,我这有大棒槌。说句实在话,为了你,操不尽的心,还有你大爷。子曰:唯祖德 与信达为难养也。
  
   也送几句话共勉:杀尽江湖百万兵,腰间宝剑血带腥。
  
   呆犬不识英雄汉,粤东犹自叫铮铮。
  
   有朋友纳闷,此二人一姓宋一姓刘,为何亲兄弟?各位不知,这里有一位英雄母亲。其母善守寡,养五子。长子宋祖德,次子刘信达,三子庞小杨,四子萧雀,五子夏二。广东扫黄办曾为这位英雄母亲赠一匾:行行出状元。
  
  呵呵,今天太快乐了。
  
  看有人还嘴吗。
  
  我很期待。。。。。。。

赌博心理学

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Saturday, March 28, 2009

透析美国2008金融危机(Zz)

史蒂芬·罗奇(Stephen S. Roach) 摩根士丹利亚洲主席


这是一种似曾相识的逻辑。

  一年前,几乎没有任何端倪暗示世界金融市场及全球经济将要发生什么。当然,美国住房抵押贷款市场中的次贷板块全盘表现不佳已有征兆,但是,正如2000年早期的网络公司泡沫一般,人们普遍认为次贷对宏观面的影响甚微。否认——这种人类最强有力的情感之一,再一次占了上风。消费者、商人、决策者以及政客,全都忽略了次贷当中正在酝酿的问题,并一致相信此前五年的全球经济繁荣趋势依然完好无损。

  一年前的争论被蒙上了一种令人心痛的似曾相识感。早 在1999年底,网络公司仅占美国股票市场市值的6%。强大、灵活、富于创新的美国经济被寄予厚望,人们相信它会为股票市场另外的94%以及宏观经济提供 内在弹性及持续支持;而一年前,次贷仅占已发行证券化抵押贷款总额的14%,依然强大、灵活、创新的美国经济被再次寄予厚望,人们仍相信它会为另外86% 的抵押贷款市场及宏观经济提供持续支持。
  2000年如此,一年前又是如此。这种逻辑是何等的谬误啊!
   八年半以前,网络公司泡沫破裂。紧随其后的是美国广义标准普尔500指数在接下来的两年半内剧跌49%。一年前,次贷泡沫的破裂,触发了信贷及资本市场 上危机的空前蔓延,使得那些曾经何等骄傲的美国金融界的"大众偶像"们纷纷倒下——起初是贝尔斯登,现在是雷曼兄弟与美林。教训令人痛心地相似。当整个资产类别(或就此而论,一个经济体)走向极端,整个资产链中最微弱的环节常常会给整个系统带来决定性的打击。以泡沫类比恰是如此。当泡沫表膜最薄的部分出现问题,其中的空气便迅速逃逸。
  但是,这种比喻漏掉了关键一点。泡沫的膨胀是一个在不知不觉中加剧的过程。从股票到房产再到信贷,泡沫在规模和风险程度上不断扩大,充满泡沫的美国经济酝酿着一场系统性风险的狂风暴雨,并对美国以及日益相互依存的世界经济带来影响。而今,只留下我们收拾残局。

(一)危机根源
  创纪录的美国消费狂潮事问题的根源所在——触发源便是,从以收入为基础的储蓄模式到以资产为基础的储蓄模式的贸然转型

   没有一个经济体可以永久地入不敷出。但正如那些曾经如此尝试的国家一样,美国自认为这次可以与众不同。美国的经常账户赤字从1995年占GDP的 1.5%猛然升至2006年的6%。2006年第三季度,赤字按年计算的规模达到8440亿美元的顶峰,美国每个交易日要从海外引入34亿美元的资本,方 能补足国内储蓄的巨大差额。

  长久以来,这些资金支持随唤随到。大批新的理论被捏造出来,用以理性地解释,为什么无法持续的东西实际上也可能持续下去。很多人辩称,对于拥有世界储备币种的国度而言,无拘无束的海外借贷是一种特权。有些人甚至走得更远,开始庆祝新的第二代"布雷顿森林体系"的降临。他们认为,像中国一样拥有额外储蓄的国家会源源不断地将过剩的美元换成美国资产,以此保持本国货币的竞争力,以及出口导向型的增长模式。当然,到头来,关于这些"新范式"的解说也如以往一样,未能经受住时间及市场的考验。

  问题的根源,是美国从以收入为基础的储蓄模式向以资产为基础的储蓄的贸然转型。美国消费者率先行动。在1994年到2007年的14年间,美国实际消费需求的趋势增长率按实值计算,每年高达3.5%。其持续时间如此之长,对现代历史上的任何一个经济体而言,都可谓一场最为盛大的消费狂欢。不用介意那看似正在缓慢衰竭的收入增长,虽然在这一时期,实际的个人可支配收入的平均增长率仅为3.2%。美国消费者感到他们不必再以传统的方式存款了。自大萧条以来,他们首次将收入型储蓄的利率逼为零。为什么不呢?毕竟,他们已经发现了一种新的以资产为基础的储蓄策略——先是20世纪90年代后半期,拿股票质押;而后是本世纪的前五年,拿房产质押。宽松的规章条例及监督管理,加之过度的货币政策调整,导致这种廉价而随意的信贷最终崩溃,证明其不过是一层脆弱的糖衣而已。
   

回顾过去,与美国住房的价值空间相比,股票的财富效应就相形见绌了。在2006年中期的巅峰之时,出自住宅房产的净房产抵押提取现金量(net equityextraction)飞涨至可支配个人收入的9%,是五年前此项读数3%的三倍整。这就使得收入短缺的美国消费者不仅可以挥霍以收入为基础 的储蓄,还把2007年的消费推高至当年GDP 的72%,创下历史纪录。在这一结果的背后,是两个巨大泡沫——房产和信贷的共同作用。它们把住宅变成自动取款机(ATM)。最终,美国消费者心安理得地透支了他们的住宅财产这一未来储蓄的主要来源,来为今天的消费买单。当 然,他们最终也不可避免地背上了创纪录的债务负担。截至2007年底,家庭部门的负债率飞涨至可支配个人收入的133%,较之于区区十年前还是90%的主 流债务负担率,竟也上升了40多个百分点,简直荒谬至极。而其持续的时间越长,它在美国人心目中就越根深蒂固。现在,终于结束了。

(二)亚洲的关联

  随着美国消费陷入困境,亚洲出口导向型的增长机制目前也处境危险

   虽然看似"美国制造",但这个过剩时代的规模也确实席卷了全球。美国的消费狂潮,正是世界其他出口导向型经济体的给养,对发展中的亚洲而言尤其如此。自 世纪之交以来,亚洲成为世界上增长最快的主要地区。其规模之大,足以占据世界总产出(按购买力平价测算)的20%。2000年至2007年间,亚洲新兴经 济体的实际GDP平均增长8%,是同一时期世界其他地区3%的增速的2.5倍。为了寻求快速增长,以达到发展及减贫的目标,亚洲新兴经济体将美国的消费狂 潮视为"来自天堂的甘露";消费不足的日本也做出了类似的回应;韩国与台湾这两个亚洲地区较大的新兴工业化经济体亦是如此。

  一点也没错,正是这种"高能燃料"推动了亚洲的繁荣增长——那是一种日益强大的出口导向型增长机制。对于整个发展中的亚洲而言,2007年的出口创下纪录,占当年该地区总GDP的45%,比20世纪90年代中期时的主流比例高出十几个百分点。这就令亚洲这个世界上增长最快的地区比以往更依赖于外部需求。而随着上述外部需求的最大来源——美国消费最终陷入困境,亚洲出口导向型的增长机制目前也处境危险。

   在此,中国的角色无疑很关键。经过2006年到2007年这两年间GDP近乎12%的高速增长,2008年第二季度,中国经济的增速放缓至10.1%。 这种下调很大程度上是中国对美国出口增长明显减速的结果——2003年到2007年之间,出口年均增幅超过25%;而此后,2008年6月年同比增长仅为 8%。很明显,约占中国总外需20%的以美国为核心的出口以及GDP增长都受到了挤压。而与此相伴的是,中国对欧洲(2008年6 月增长25%)及日本(增长22%)的出货量依然充满活力。但由于日本及欧洲也在减弱,迄今为止在中国外需中较有活力的部分(合计占中国总出口额的 30%)也将开始衰退。由于这些因素的拖累,中国的GDP增长极有可能在未来六个月内从10%进一步降至8%。

   日本对外需冲击的防御也很脆弱。其6月的出口总量增长同比下跌1.6%,是16个月内首次走向负值。导致这一局面的原因,是日本对欧洲及亚洲其他地区的出 口也显现出疲软,而此前,这些一度活跃的市场还能掩饰日本对美国出口减弱的事实。主要由于上述原因,日本经济的年增长率在2008年二季度收缩了3%,为 七年以来最急剧的下降。

  就亚洲对外的脆弱度来看,中国和日本恰位居两个极端。中国拥有巨大的缓冲条件,过去两年内接近12%的增长率可以抵挡住外需震荡的打击;相反,日本经济近几年来仅维持着2%的增长率,缺少中国那样的缓冲。在外 需走弱的环境下,中国经济增长的底线可能在8%左右,而对于日本,则更可能接近于零。这就突显出该地区最大的经济体再度萌发衰退的明显可能性。
   2002年至2007年中期的全球经济繁荣,是全球化强大的跨境联接作用的自然结果。世界上没有任何地区比出口导向型的亚洲从这种关联性中获益更多。该地区以中国为主导的飞速发展的经济便是佐证。脱钩(decoupling)——将发展中经济体与发达世界的假设性分离——与过去五年强大的全球化趋势的核心理论背道而驰。无论在全球经济周期的低谷还是高潮,这种全球化的关联度都不受影响。通过发达的跨境反馈机制,在一个相互依存的世界里,亚洲的出口导向型经济体对美国需求减弱的反应,正在各地市场及经济体中触发强大的影响。

(三)经济衰退"三部曲"

  金融危机及实体经济衰退相互交错的"三部曲",掌握着未来几年宏观经济前景的密钥

   怎奈,全球经济周期已经转变。在2004年至2007年间,世界GDP年均增长率接近5%,是20世纪70年代以来全球增长最强劲的四年。而现在看来,未 来几年似乎又要回归到3.5%的区间。虽然这也并非什么灾难性的结果,但确实意味着增长率比之前四年减速30%。
   全球经济周期可能转向低迷,这并非一则孤立事件。随之而来的,是信贷市场危机的空前爆发,对世界金融市场构成极大破坏。金融市场和实体经济间的相互影响,无疑掌握着未来几年全球宏观前景的密钥。
   为便于解说,我现将这一繁复的过程分为三个阶段:

  信贷危机是第一阶段。 由2007年夏天开始的次贷危机引爆,一场跨产品的危机迅速蔓延至资产支持商业票据、抵押贷款证券(MBS)、结构型投资工具(SIVs)、银行间同业 (LIBOR)离岸融资、杠杆贷款市场、标售型利率证券(ARS)、所谓的单线保险商,以及其他众多含混的产品及结构化产品。

  不同于十年前那场跨境蔓延的亚洲金融危机,如今复杂的工具及结构型产品所具有的"起始及扩散"(originate anddistribute,指贷款产品原形及包装待售的证券化产品)的特性,最终也传染了离岸投资者。这使当前的这场危机罕见地滋生了"既跨产品又跨境"的双重特征。 美国金融机构一向激进地减计"问题"证券的价值,同时,市场残忍地处罚了那些在美国"后泡沫时代"的悲惨世界中首当其冲的金融机构,尤其是贝尔斯登、雷曼 兄弟与美林。多半由于这个原因,我相信第一阶段已经完成了大约65%。虽然我们已经经历了这个历程的大半部分,但随着经济周期的介入,我们仍有很多需要面 对,因为这将对金融中介机构的收入造成新一轮的打击。

  第二阶段反映的是信贷及住房市场内爆对美国经济实体面的影响。如上所述,这一阶段调整的表征可能是过分挥霍、储蓄短缺、过度负债的美国消费者的屈从。近15年来,每年的实际消费增长平均接近4%,而随着消费者开始重建以收入为基础的储蓄模式,并削减债务负担,消费需求将出现历时多年的下滑现已成为可能。

  接下来的两三年内,我认为消费趋势增长率将减半至2%左右。甚至会有几个季度,消费开支不能达标,而美国经济也会陷入一种衰退的状态。毫无疑问,也会有几个季度消费增长高于2%这一标准,经济也看似复苏。但非常不幸的是,这样的反弹对于"后泡沫时代"的美国消费者而言,犹如昙花一现。这方面的宏观调整方才上演。因此,依我之见,第二阶段仅仅完成了20%左右。

  第三阶段需要放眼全球局面——美国消费业及世界其他国家之间的关联更强调了这一点。同样如上所述,这些关联才刚刚开始发挥效用。订货及跨境运输滞后,说明这一阶段的调整将花去大量时间。

  前期影响在中国及日本已经非常明显——很大程度上以美国肇始的出口调整为基础;而在欧洲,连锁反应才刚刚显现,未来几个月乃至几个季度内,这种跨境影响将蓄势待发。因此我认为第三阶段仅完成了10%左右。

  简而言之,这场宏观危机远未结束。主要原因在于,已经破裂的房产和信贷泡沫变得如此之大,以至于最终传染了美国经济的实体面。美国正调整适应更加艰难的后泡沫现实,相互依存、全球化的世界其他地区应当紧随其后。

  此外,各阶段间还存在反馈效应——特别是经济周期现已开始施压于那些在信贷危机中首当其冲的金融机构。银行及其他贷款机构承受的新一轮收入压力可能导致信贷紧缩进一步恶化,加重美国及世界上依赖贷款的经济体面临的周期性压力。

  总之,宏观调整应该持续至2009年,并有可能扩散至2010年。

(四)艰难的再平衡

  由于不可持续的非理性增长已经停止,全球经济将会面临一个历时多年的再平衡过程

  经济繁荣的本性源于对经济增长的贪婪渴求,而这种繁荣现已败落。收入短缺的美国经济拒绝缓慢的内需增长节奏;相反,它转向了一种与历史悠久的、源自生产力现状的创收支柱不太相关的资产融资与债务融资的狂热增长。

  而对发展中世界而言,快速增长是脱离赤贫的一剂强力良方。正像发展中的亚洲所经历的那样,旺盛增长成为即便造成通货膨胀、污染、环境恶化、收入差距加大、以及周期性的资产泡沫等外部经济的负面效应,也要不择手段地实现的目标。世界各国政府从前想要——现在仍然想要增长,为此不惜付出任何代价。

  但现在,是付账的时候了。

  全球经济正面临一个历时多年的再平衡历程。对美国而言,抛弃其新发现的资产导向型储蓄与消费相结合的策略,而重拾往昔的收入导向型储蓄作为根基,这注定意味着个人消费增长将持续下滑。

  然而希望是永远存在的。弱势美元令美国人顺利地巧妙完成这场变奏——现在,美国的消费主导型增长又将让位于货币主导型的出口增长。 一切皆有可能。但是鉴于美国的制造及出口产业已然经历了多年的虚空,我对美国出口的复兴甚为怀疑。一度"永远消失"的工作机会和工业门类不会一夜复苏。在 我看来,美国现在将不得不认真应对更加缓慢的增长趋势——在未来两三年内乃至更久,GDP增长可能将从过去13年中的3.2%减速至2%以下。

  这对世界其他地方而言,应是一个颇具挑战性的结果——特别是那些发展中国家。它们向过度挥霍的美国消费者出口商品,并从中获得了太多的经济给养。它们的目标在本质上与美国所面临的正好相反。出口导向型的发展中经济体应该将增长方式转向国内需求,特别是私人消费。这对那些依赖廉价货币、额外的储蓄及基础设施战略而达到经济大跨步发展的国家而 言,并非易事。但是随着美国这个它们的主要出口市场遭受到压力,与世界其他地方一样少有消费抵补,发展中世界几乎别无选择,只好着手自身消费导向型的再平 衡。这可能意味着发展中世界在接下来几年内也将面临更加缓慢的经济增长——前几年7.3%的年均增长率可能在未来两三年内降至5%左右。

  这样的全球再平衡,源自经常账户赤字国与盈余国之间几年来的空前分化。按 国际货币基金组织(IMF)的计算,2006年至2007年间,经常账户赤字的绝对值创纪录地占到了世界GDP的6%,是20世纪90年代的三倍整,当时 此项份额仅占2%。在我看来,那些为失衡辩护的人,其严重谬误并非在于试图用新的说辞来解释这场空前的外部失衡,使之合理化;而是未能意识到资产和信贷泡 沫在催生过剩问题上的影响。这些泡沫现已破裂,全球再平衡成为这个失衡世界的当务之急。毫无疑问,全球经济也将为多年以来的疏忽付出惨重代价,未来几年全 球将走入更加缓慢的增长轨道。

(五)金融市场之鉴

  全球经济还有许多要经历的。从这个意义上说,众多门类的金融资产——股票、债券、货币及商品概莫能外

  过去几年的大事件对金融市场当然不无影响。如同前瞻性的贴现机制一样,在过去几年已展开的宏观调整,现在都体现在主要资产类别的价格上。但是对通盘调整的抗拒依然根深蒂固。全球经济还要经历很多,从这个意义上说,金融市场也不外乎于此。

  就此,有四条重要结论:

  首先,全球大部分地区的股市都呈现熊市,很 容易让人断言"最糟的时候已经过去"。我对这种预测很是怀疑。在我看来,我们不应该把股票市场当作同质资产的看待。然而,分清楚金融机构和非金融机构很重 要。前者当然已经被打倒了。前文所述的第二阶段和第三阶段的调整将毫无疑问地给金融机构带来周期性的收入压力,这一遍体鳞伤的经济部门可能正在经历股价超 调。然而非金融机构并非如此。比如,标准普尔500指数中的非金融机构,其2007年到2008年的一致收益预期仍然集中在20%左右。随着美国经济增长 迟缓,我完全相信收益风险将触及非金融机构——凸显出全球股票市场下一波重大下挫的明显可能性。股票市场的熊市有可能从金融机构转向非金融机构。

  其次,对于债券,预测的关键取决于通货膨胀及经济增长风险的相互影响——以及两者的权衡对央行决策立场的暗示意义。由 于通货膨胀恐惧近来急剧攀升,市场参与者不相信各大央行将回归更加激进的货币政策立场,主权政府债券收益率有所上涨。在增长缓滞的环境中,我觉得对周期性 通货膨胀的恐惧最终将会停息,货币管理当局也会因顾虑针对通胀下药过猛而不安。短期看来,我得出这样的结论,再度审视央行激进的紧缩政策之后,我认为主要 债券市场有可能重整旗鼓。中期看来——也就是审视本轮周期——我承认陪审团还在庭外争论滞胀风险——特别是针对有通货膨胀倾向的发展中国家。在这段时间 内,债券市场的预测会更加不确定。

  再次,在货币方面,美元仍能保持其舞台中心的地位。六年多来,我一直看淡美元,原因只有一个:美国巨额的经常账户赤字。尽 管美国的对外差额在过去一年半以来——多半由于周期性原因——降至GDP的5%左右,但该差额仍然过于庞大。因此,我从根本上还是看淡美元。同时,在过去 的12个月里,由于惧怕次贷仅仅是美国的问题,因此美元似乎被过度地贬抑了。全球对这场宏观危机的反应按上文所述展开,我相信投资者会重新思量之前的观 点,即他们可以从欧元或日元资产中寻求庇护。因此,我能预想,美元实际上会稳定下来,甚至将在2008年底维持强势,之后将因其依然庞大的经常账户赤字而 在2009年重新恢复下跌。

  最后,商品市场的前景近来成为热门话题。一年之后,我相信,对经济变化较为敏感的商品——石油、基础金属及其他工业原料——其价格将远远低于其今天的价格。"软商品"——主要是农产品——以及贵金属也许是例外。对经济变化较为敏感的"硬商品"将出现调整,原因有二:全球增长明显减速将相对改善供需失衡的状况,追逐收益的财务投资人将在商品购买上撤资。以我之见,后者对商品泡沫的推动力不可小觑。有观点认为对冲基金及其他投机者导致了商品市场过剩,对此我无法苟同。相反,真正起作用的主要是那些仅作长期投资且有现钱的机构投资者,比如全球养老基金——他们无一例外地接受顾问的建议,增加对商品类资产的资产配置。机构投资者的这种群羊效应常常被证明是错误的。我想这次也是如此——其趋势似乎已经显现出来。

(六)让疯狂延续?

  美国政府似乎并不愿意深入探讨问题的严重性,即便它们已在这场危机中达到顶峰。从税收政策、对住房市场进行的"调整"以及金融系统的管理来看,确实如此

  由于上述原因,围绕当前这场金融危机,几乎不乏各类极端描述。而它是否真如很多人宣称的,是大萧条以来最糟的一次崩盘,仍有待观察。但在很多重要方面,它的确堪称一则分水岭事件——特别是因为它提出了一个尖锐的质疑:长久以来忽略了失衡及过剩问题的美国经济,其根本支柱究竟是什么?不幸的是,美国的政府部门看似既不愿意、也没能力深入探讨此类问题的严重性,即便它们已在这场危机中达到了顶峰。

   税收政策便是佐证。向本已过度挥霍的美国消费者实行退税,成为了"第一道防线",现在美国政府又在讨论第二轮的激励措施。然而,鉴于2007年美国个人 消费开支已经创纪录地占到当年实际GDP的72%,政府向市场注入可支配收入,就会延续此番现代历史上最大的消费狂潮。对于一个为了偿还债务、降低巨额经常账户赤字,迫切需要增大储蓄、降低开支的国家而言,降低个人税收的政策无疑是一个在错误时机开出的错误药方。

   美国政府对住房市场危机的反应也同样存疑。国会坚决把避免住房遭到强制拍卖作为处理一切问题的重要原则;此外,新立法为低收入家庭住房贷款融资提供了高 达3000亿美元的政府担保。这与美国政府的施政理念一致,即一直以来将不断提高住房拥有率,作为公共政策的核心目标之一。虽然如此,次贷危机中的一个非 常明显又令人心痛的教训就是,有一些美国人就是买不起房子的。丧失抵押品赎回权、住房遭到强制拍卖,是非理性购房行为的不幸后果,但最终,也是其必然的结 局。对于这场住房市场泡沫中的低收入受害者而言,应该在收入上给予支持,而非延续其在经济上并不合理的住房所有权。但是国会选择采取后一种举措,这就抑制 了房价的必要下跌。而这一下跌过程对于市场出清,以及住房市场危机的终结,终将变得十分必要。

  另外,财政当局——美联储及美国财政部——在这场危机中也没有杰出的作为。十年前是一支对冲基金(长期资本管理公司)"太大了而不能允许倒掉";现在则是一家投资银行(贝尔斯登),以及国内贷款机构中的两大巨兽(房利美和房地美)。加之对于近期雷曼兄弟倒闭的通融,美联储这一为政府证券一级交易商开设的临时流动性工具,看上去越发不像临时的了。

  毫无顾忌的冒险是酿成危机的泡沫的核心因素。而通过对泡沫破裂的后果进行干涉,管理当局其实是在庇护不负责任的冒险者,也因此助长了日益扎根于当今金融文化中的"道德风险"。与此同时,在货币政策的制定过程中始终忽略资产泡沫风险的美联储,对金融市场遭受的危害、以及变得日益依赖资产的美国经济,同样负有责任。

   简而言之,美国政府在应对这场金融危机的过程中,采取了以政令为主导的事后补救措施。政策方案均依照眼下的状况制定,而没有根据美国经济重回可持续性发 展道路所需的必要条件,进行战略评估。最后,在一个七拼八凑的补救方案中,过度消费、低储蓄、不切实际的住房所有权目标、以及金融市场中的道德风险统统得 以延续。它的一个最大的缺陷就是,对于不良行为束手无策。美国政府根本没有铭记经济危机的痛苦教训,也没有从一开始就采取行动去阻止过剩的蔓延,而是让美 国首当其冲,陷入过剩及其连锁反应造成的混乱。

  如果说这次危机意味着什么,它是一记警钟。长久以来,美国破坏了很多作为一个领先经济体所要遵循的至关重要的行为准则。首先它未能实现储蓄;再者,它用股市和住房市场的资产泡沫支撑空前的消费过剩;其后,它为维持消费而深陷债务泥沼;最后,为了填补资金差额,它向世界其他地区大量借贷。在这场狂热的消费大潮中,管理当局亦有同谋之嫌——特别中央银行,它宽恕激进冒险行为,并对货币政策进行了过度调适。

  美国将其本该难以为继的状态持续得越久,就越执迷于维持自身永久存在的魔力。这场危机传递出的真实信息是,游戏现已结束;然而华盛顿的政客们惯于否认事实、又在政治味十足的总统大选之年感受到选民们的热情,于是他们坚称游戏可以继续。

   美国现在需要"严厉的爱"胜过一切。这是一项新课程,需要对多年以来的过度挥霍坦然承认,并认识到这种挥霍现在需要补救。不难推测,新举措可能涵盖的框 架大体包括了增加储蓄,并增加对人才及基础设施的投资;再囊括一项能源政策也是不错的——只是金融系统的监管人员需要更谨慎才行。

  无疑,这项提议不会赢得任何人气竞赛。但最终,它将是美国人在后泡沫时期实现可持续繁荣的唯一希望。

(七)前景使人忧

  如果所有国家的管理当局选择此类以政令为主的权宜之计,执着于快速经济增长是解决所有问题的良方,世界将错过一个重新整饬的良机

  其实,这些本都是可以避免的。美国玩得过了火,而其他依赖出口的国家也十分乐意凑凑热闹。全球经济的守护者——各国决策者和监管者们对此坐视不理,听凭整个系统失控。投资者、商人、金融机构以及消费者,都成为"过剩时代"的积极参与者。

  而今后的关键问题在于,我们这个相互适应并且日益相互关联的全球系统,是否能从这次宏观震荡中汲取深刻的教训。这种自我评价的核心必须是,对追求开放式经济增长的后果,要有更为深入的认识。美国若仅依靠国内创收这种传统方式,就无法达到其增长目标,因而它转向一种依赖资产和债务的全新增长模式。而依赖出口的亚洲发展中国家也将其储蓄主导的增长模型发挥到极致:不愿或者不能刺激国内个人消费,额外的资本经再循环,就进入基础设施建设或化为美元资产——实际就是将具有超级竞争力的货币与出口品,强行转化为新一轮发展的源泉。

  这场危机发出一个强烈的信号:这些策略都将难以为继。它们导致了不同层面上的过剩——世界最大经济体内部或相互间的内、外需失衡现象及其相互作用,更加凸显了这一点。这些策略利用不可持续的信贷和风险泡沫,将系统固定在一种不稳定的均衡状态下。但是现在,泡沫破裂了,暴露出一种令人担忧的不均衡。它需要决策方式的更新,也要求家庭、企业、金融市场参与者在行为上做出重大转变。

  而这种新的决策方式在一开始表现并不如人意,尤其是在美国和中国——新一轮全球化中的两大经济体。如上所述,华盛顿正返身将问题诉诸陈腐的药方,致使过去十年中的过度消费和道德风险问题得以延续。而随着9月15日的降息举措,北京也发出了支持经济增长的新信号——鉴于中国的通货膨胀问题将持续存在,这一发展趋势颇为令人担忧。两国政体都固执地依附于自身的核心价值观——快速的经济增长是解决任何乃至所有问题的良方。对于这种增长方式可持续性的担忧,则一律"改日再谈"。

   金融、经济危机经常决定了历史中某些最重要的转折点。它们可能是我们汲取历史经验的过程中最为痛苦的阶段;然而,认真思考这些教训,并排除可能引发危机 的系统性风险,其必要性是不可忽视的。但是如此繁重的任务往往难与国家政令保持协调一致。一条阻力最小的路径往往会被选中,并由此导致更多被动的回应—— 这种权宜之计虽然可以立即调整混乱,但却对解决根本的系统性问题毫无帮助。如果所有国家的管理当局只是选择此类以政令为主的权宜之计——例如对已然过度消 费的美国消费者实施退税、对具通胀倾向的发展中经济体放松货币政策,以及创造更多的资产泡沫——那么世界将错过一个重新整饬的良机。这将成为最大的悲剧。

Thursday, March 26, 2009

中國問題比想像的大(Zz)

文/印和闐

為什麼一個相對封閉,又不太受金融風暴影響的地方,會有必要在最快的時間推出最大規模經濟振興計畫來挽救經濟?為什麼一個原本世界上成長最快速的地方,會需要以最強的力道來自救?問題可以寫很多,但是要強調的觀點只有一個,中國的問題比大家想像的都大。

四兆人民幣的景氣振興方案,規模很大,相當於一五%的中國年度生產毛額,韓國的計畫比較小,大概等於三%的GDP,巴西狀況沒有那麼壞,目前暫時 有一%GDP的振興經濟計畫,印度搭配原本的第十一個五年計畫,另外再花五%GDP等值的預算增加自己的基礎建設計畫,至於美國呢?據說也有一兆美元以 上,大概占六%左右的GDP,未來可能再加。全世界受到金融危機的衝擊,都在努力自救。

問題來了,為什麼一個相對封閉,又不太受金融風暴影響的地方,會有必要在最快的時間推出最大規模經濟振興計畫來挽救經濟?為什麼一個原本世界上成長最快速的地方,會需要以最強的力道來自救?

在此同時,這個經濟體降息的速度又比其他人快,在二○○九年一月中,一年定存扣掉利息稅,實際收益頂多二‧一%,○八年上半通膨數字還超過一○%,現在一年的定存跟台灣沒有差太多。問題可以寫很多,但是要強調的觀點只有一個,中國的問題比大家想像的都大。

中國的GDP一般分三個部分,最大的是內需,再來是投資,最後才是外銷出口。檯面上,中國的GDP只有七%靠出口,可是到○七年為止,整個經濟受到出口帶動的比率高達五三%,比日本八○年全盛時期的二三%以及美國六○年代的一一%都要高很多。

舉個實例,富士康、廣達以及佳世達,一堆電子大廠的員工幾乎都由香港上市的福記食品供應中餐以及晚餐,現在中國出口開始下滑,很多員工開始回家吃 自己,於是福記食品為了找尋新的成長動力,跑去買了一間德國啤酒屋連鎖店,結果業績可想而知,那麼多工廠工人連工作都沒有了,還去喝啤酒?外銷下滑連帶使 得以往歸類為內需股的企業受到衝擊,這類公司未來前途不太樂觀。

事實上,到去年十二月,出口較○七年同期衰退二‧八%,進口衰退二一%,是十年來新低,加上勞動新法的實施,以勞力密集產業為主的珠三角中小企業大量倒閉,香港上市的玩具製造商合俊工業,世界前五大玩具廠有三家專門找它OEM,照樣倒閉,是其中一個不幸的例子。

○八年上半年台灣五二○之前的房地產飆升,也是台商關廠後回台灣退休養老造成的;中國一線城市的房地產,相對於北京與上海,深圳地區的房地產是三 大城市中第一個下跌,且跌幅最深的區域,其中原因就是珠三角的失業率最高,買家無法負擔房價。深圳以外的房地產市場於○八年下半也出現成交量極度萎縮的狀 況,直到放寬貸款成數以及大幅調降利率的宏觀調控鬆綁,才有部分的成交量放出來。


廣東的五大地產商除了上市失敗的恆大地產,其他公司除了股價大跌外,他們所發行的債券在投資人的眼裡,早就等於是已經破產的價位,年收益率平均超過三○%,看起來很誘惑,只是風險很大,不知道何時會跟埃及木乃伊一起埋到土裡。

有幾個指標性公司都看到內需不振所帶來的壓力,中國體育用品龍頭李寧與安踏都說今年元旦銷售的打折成數有加大,從過去的平均八折下降到五至七折, 營收增加的幅度卻相對有限;華中與華南地區的味千拉麵則認為,自去年第四季以來,中午用餐的人大幅增加,晚上大家都回家吃晚餐,營收則相對下降,經濟不景 氣的確影響中國的消費習慣;旅行業龍頭攜程旅行網○八年第四季在旅館的消費較○七年同期價格至少掉五%,企業客戶cost down的壓力很明顯,至於賣高檔手錶的新宇亨德利、賣女鞋的百麗以及高檔百貨的百盛公司,股價早就跌到根本懶得看。

在這個消費全面降級的年代,相對穩健的大概只有康師傅的泡麵以及礦泉水銷售比較健康,只不過康師傅的成長是消費者壓縮其他消費得到的,整個消費內需並不足以帶動中國的經濟成長。

中國政府也知道內需可能不太行,目前正推動家電下鄉計畫,希望以補貼的方式把家電廠商過剩的貨品塞到農村裡,不過在我觀察,農村找人洗衣服比買洗衣機便宜,他們吃新鮮的食品,所以也不太需要冰箱,頂多去買電視,就這樣。家電下鄉失敗的可能性遠高於成功。


或許有投資人會問,中國的白酒行業不也是內需消費股,○八年一到十一月全體上市的白酒公司,包括貴州茅台、五糧液、瀘州老窖等,平均業績較○七年 同期成長一六‧九%,大幅領先啤酒類股六‧四%的年度成長,這究竟是什麼原因呢?事實上,白酒的業績跟中國的基礎建設投資有關,嚴格來說,是跟GDP裡面 投資有關的項目。


自從中國於○八年十一月公布四兆元基礎建設計畫後,各地方營建公司請客與拉關係的動作就持續不斷,他們給相關官員的伴手禮就是這些白酒,大型基建 工程的招標前後,就是白酒公司業績表現的時刻;四兆元的計畫自公布、規畫、招標、撥款、動工,整個流程至少要半年,換言之,最快也要到○九年四月才可以看 出效果,工程機械製造廠龍頭,包括中國龍工以及廣西柳工目前銷售完全沒有起色。

然而,以目前中國三大鐵路建設公司進行觀察,中交建、中鐵以及中鐵建的狀況並不是太好,基建工程需要大量有經驗的專案經理(Project Manager),除中交建好一點以外,另外兩家平常就已經相對欠缺,能不能真的扛下那麼多訂單,還有待觀察。

這幾個營造商除了營利率只有二%上下以外,他們對於旗下眾多建案的進度以及是否獲利,掌握度其實非常有限,要靠他們按時完成四兆元中最主要的鐵路 建設案以帶動中國GDP的成長,我想是非常拚的事。在人才不足以及趕鴨子上架的情況下,效率勢必打折扣,四兆元的基建投資可能無法如中國官方預期至少一年 帶動約四%的經濟成長,且以目前白酒消費火熱的情況觀察,工程偷工減料的情形或許很難避免,也因此,我反而認為四兆元基建計畫最穩健的投資標的就是白酒 股。


○九年中國的經濟展望非常不樂觀,雖然未來長期看好,但是今年要平穩度過的可能性相對有限,或許今年股市的機會在第一季,好一點的情況下可能到四 月,會有一個希望行情,一個對四兆元投資的憧憬以及跌深反彈的行情;在外銷工廠大量倒閉,內需疲軟不振以及基建投資績效可能打折的背景下,八%的經濟成長 應該是一場夢,或許能夠到五%已經很不容易,全年的趨勢應該比想像差。

GDP部分很糟,但還是小事,CPI(消費者物價指數)才是大事。世界工廠在中國,當海外沒有訂單的外銷廠紛紛開始拓展中國內銷時,會發現中國的 龐大儲蓄暫時不可能化為龐大的內需市場,理由有二:首先是物流體系不完備,沒有辦法有效運貨;其次,內需市場和海外消失的訂單還是不成比例。

在這樣的情況下,○九年中國內需消費市場因為充斥大量外銷商品,而有龐大的降價壓力,這也就是人民銀行必須快速降息的理由,因為當GDP成長不 夠,企業本益比的﹁益﹂會掉下來,當CPI掉下來時,企業的淨值會掉,換言之,P/B的﹁B﹂會掉下來,這個壓力會大到讓所有的雞蛋水餃股繼續便宜下去。

要怎麼面對中國這個泥菩薩呢?我相信今年的投資如果把希望全放在中國上面,是一個非常危險的想法,外銷與內需都沒有機會,投資頂多有一半機會,建議的作法有四:

一、首先台灣股市就有好標的,中華電信具有穩定的現金流,確保投資人有穩定且高於銀行的現金收益,最重要的是它還有龐大的土地資產,萬一行情從通 縮轉向通膨,它還是一個非常好的選擇,更不錯的是,它的業務來源與中國相關性非常低,如果今年中國的狀況壞於市場預期,它也沒有太大的問題。

二、或許今年可以考慮投資等級的公司債或可轉債,目前公債利率太低,有的品種還出現負的收益,是另外一個泡沫,但是如果我們觀察可轉債,如果公司 不會倒,現在的持有到期收益率都非常好,萬一股市碰到一個我們意想不到的轉折點,還可以向上參與股票價格的成長,香港上市的太平洋航運有一檔一一年二月可 以賣回的可轉債,因為是週期性行業的關係,跌得相對深,現在買大概還有一三%的年度收益率,公司倒閉風險低。

三、真的要拚中國行情,短期可以拚鋼鐵,所謂短期就是直到第二季初,原因是庫存消化速度相對較快,就基本面看,大概農曆年完就有全面上漲的機會。 四兆元最有機會的行業是水泥,一條京滬高鐵,就是一條浮在空中的橋,就水泥廠設置地點以及生產運輸效率進行觀察,我相信亞泥中國的成長機會高於所有台灣與 中國的同業。這一點要感謝某專業讀者的指導。

四、由於景氣持續下滑,或許多看少做是一個可以考慮的選擇,正如前三期討論過,今年的冬天果然很冷,同樣的,這一波的景氣衰退也是我這一輩子所僅見。

鼠年的時候,大家比誰逃得快,牛年的時候大家應該學牛一樣保守,也許虎年的時候可以有龍騰虎躍的本錢,以此共勉。

Wednesday, March 11, 2009

止咳止咳

从春节回来,快咳了两个月了,搜集了如下止咳良方:
1 惠菲宁
2 冰糖+雪梨
3 白萝卜蜂蜜能止咳:白萝卜和蜂蜜都有润肺止咳作用,可用来治干咳。将白萝卜洗净,捣烂取汁,每次60毫升,加入适量蜂蜜调均匀,每日3次,连服3~5日,效果不错。
4 黑巧克力

我要全部测试一遍,哇哇哇

Friday, March 6, 2009

专访中欧丁远教授:三五年股市或现更大泡沫

主 题:专访中欧丁远教授:三五年股市或现更大泡沫

《解放日报》专访中欧丁远教授:三五年股市或现更大泡沫

2009-02-23

面对2009年以来汹涌上涨的股市,中欧国际工商学院会计学教授丁远博士依旧保持着冷静。在接受记者独家专访时,他摊开216的《华尔街日报》,在数据版找到了一组反差强烈的数字:今年以来,中国股市以28.8%的涨幅名列全球股市涨幅榜首,紧随其后的是俄罗斯、巴西等国,除此之外的日本、西班牙、德国、英国等全部忍受着下跌的痛苦。

海外媒体都很悲观,国内却很乐观。有人高呼:中国走出了独立行情。依我看,独立行情就是泡沫,丁远教授直截了当地说。

独立行情就是泡沫

对捉摸不定的中国股市,丁远教授多次因准确的判断而赢得尊敬。早在2005年的夏天,丁远教授呼吁学员买股票。因为他经过计算发现,不少公司的市价比净资产还低,其中不乏优质的公司。以宝钢为例,其派息率(红利/股价)达到8%,已经远远超过银行利息,非常诱人。而到了200710月,他指出:A股已经疯狂,A股和H股市值已经超过日本,中国的银行、券商、石油公司、地产公司超过全球著名的同行,这显然是股市地震前的征兆。

对今年以来的上涨,丁远教授坦言没想到。他表示:现在的A股并没有基本面的支撑,或许这轮反弹会比想象中更久,但最终会回归理性。从目前看,支撑股价上涨的理由大都是炒概念,或者基于政策面的利好。要知道,各种花哨的概念、政策利好至少要2-3年才能体现在上市公司的报表中。盲目炒概念会带来两个结果,第一,如果概念兑现,那么股价已经提前反映了利好,股民买了之后不赚也不赔;第二,如果概念没有兑现,那么股民就是举杠铃

尽情享受踏空的乐趣

既然本轮上涨缺乏支撑,也就难以持久。丁远教授估计,在今年4月底年报和一季报披露之后,难看的数据很可能成为股市下跌的理由。

今年可能是UV字形,股价会从年初的大涨中滑落,涨得越多,回调越快。估计到今年4月时,股价已经比1600点上涨了很多,而公司的利润却在下滑。两相比较,那时候的市盈率会非常非常高,风险也会迅速增长。丁远如是说。

他提醒投资者:目前的反弹令人心动,投资者不要因为害怕踏空,就头脑发热冲入股市。踏空与套牢的痛苦程度是一样的,但区别在于,前者不会有本金损失,后者会带来本金损失。所以,尽情享受踏空的乐趣

世界上没有绝对的好资产,也没有绝对不好的资产。只要性价比高,什么资产都可以买;如果性价比低,再好的资产也不能买。这就是安全边际。在丁远教授看来,选股的标准中,最重要的一条就是性价比。他通过市盈率、市净率、红利率等指标衡量股票性价比,同时与关联交易风险、成长性、现金流、盈余质量等指标挂钩,得出了股票组合,不断新增符合标准的股票,剔除不符合标准的股票,并且在一年多来持续跑赢大盘。根据计算,他也准确地找到了时点:从20078月底开始呼吁离开A股市场,去年7月他建议学生以30%仓位重新开始参与,去年9月加仓到50%;去年11月加仓到70%

未来有一波更大的泡沫

值得注意的是,全球各国大规模的救市,很有可能造成新一轮的流动性过剩,从而推高各种资产的价格。从历史来看,美联储前主席格林斯潘为了避免“9?11”后经济衰退,通过长期的低利率,造成了前两年的流动性过剩。如今,各国为了救市注入大量现金,再加上低利率政策,正在酝酿一个更大的泡沫。很多人觉得中国2007年的大牛市不可思议,我认为三到五年内,你可能看到一场比2007年更大的资产泡沫。

正如他在去年成功判断出低点,丁远教授认为下一个增仓点还需等待。投资不是智力比赛,而是定力比赛。你明明知道前面有一颗钻石,但沿途却有各种妖魔诱惑着你,让你迷失方向。所以,炒股就是比拼耐力。一定要找到好公司,在性价比高的时候买入,然后长期持有,在性价比降低后更换股票。股票与黄金的区别在于,股票是母的,好企业会不断制造利润,只要安全边际够低,仅分红权一项就能带来不错的回报。而黄金是公的,未必能产生收益,很可能还要你支付费用。

骨灰堆里盛开的花朵最鲜艳。只有前一批人在惨痛下跌中离场,后一批人才能获得暴利的机会。那么,投资者是否准备好充足的现金,为下一个机会做好准备?

河南名人录

看来咱们家乡还是曾经阔气过的

1.禹:建立了中国奴隶社会第一个王朝-夏朝,先后定都于河南登封、禹州和偃师,以“大禹治水”而流芳百世。
      2.赢政:中国封建社会的第一个君主,史称秦始皇,据历史学家考证为吕不韦之子。
      3.吕不韦: 河南禹州市人,秦朝丞相。编撰了《吕氏春秋》。
      4.张 良:河南郏县人,西汉名相。 ************
      5.袁世凯: 河南项城县人,曾任中华民国总统,因复辟第制,自称“洪宪皇帝”而臭名昭著。 ************
      6.赵紫阳:河南滑县人,曾任中共中央总书记、中华人民共和国国务院总理。 ************
      7.邓颍超:河南光山县人,曾任全国政协主席,中共中央政治局委员。
      8.李德生:河南新县人,曾任中共中央副主席,国防大学政委,北京军区、沈阳军区司令员,中国人民解放军总政治部主任。中国人民解放军上将。 ************
      9.许世友:河南新县人,曾任中共中央顾问委员会副主任,中共中央政治局委员,南京军区、广州军区司令员。中国人民解放军上将。
      10.尤太忠:河南新县人,曾任中央军委纪委书记,中共内蒙古自治区党委第一书记。中国人民解放军上将。
      11.韩擒虎:河南新安县人,隋朝名将。开皇八年(公元588年)十一月,率兵攻下建康城,俘虏陈后主。
      12.钱 钧:河南新县人,曾任南京军区副司令员。中国人民解放军中将。
      13.曹刚川:河南舞钢人,现任中国人民解放军总装备部部长。中国人民解放军上将。 ************
      14.穆 青:河南杞县人,著名记者,曾任新华社社长。
      15.岳 飞:河南汤阴县人,南宋名将,民族英雄。 ************
      16.岳 云:河南汤阴县人,岳飞之子,南宋名将。
      17.彭雪枫:河南镇平县人,新四军师长。1944年9月11日,死于国军流弹。 ************
      18.杨靖宇:河南确山县人,东北抗联领导人,壮烈牺牲于抗日战场。吉林省靖宇县即以他的名字命名。 ************
      19.吉鸿昌:河南扶沟县人,抗日名将。 ************
      20.张仲景:河南南阳县人,曾任长沙太守。东汉末年著名的医学家,被后人尊称为“医圣”。 ************
      21.杜凤瑞: 河南方城县人,空军战斗英雄。1958年10月10日牺牲于福建前线。
      22.薛喜梅:河南许昌市人,知识青年的楷模。
      23.吴桂贤:河南巩县人,曾任中华人民共和国国务院副总理、中共中央政治局候补委员。
      24.史可法:河南开封市人,抗清名将,民族英雄。 ************
      25.李 斯:河南上蔡县人,古代著名政治家,秦代名相,辅佐秦始皇统一中国。
      26.贺若弼: 河南洛阳市人,隋朝名将。
      27.袁宝华:河南项城县人,袁世凯之孙,曾任国家计委主任。
      28.黄 忠:河南南阳市人,三国时期蜀国名将。
      29.魏 延:河南南阳市人,三国时期蜀国名将。
      30.项 淳: 河南人,日本花冈暴动策划者之一。
      31.陈 胜:河南登封县(古阳城)人,农民起义领袖。
      32.吴 广:河南太康县(古阳夏)人,农民起义领袖。
      33.侯镜如:河南永城县人,黄埔军校第一期学生,著名军事家,革命活动家。全国政协副主席。1927年,参与指挥了第三次上海工人 武装起义,经历了“四·一二”政变,后任贺龙第二十军教导团团长,参加了南昌起义。1928年,任中共河南省委军委书记。1943年,任国军第九十二军军 长,1948年,任国军第十七兵团司令。已故。
      34.杨水才:河南许昌县人,农村党支部书记的楷模。已故。
      35.史来贺:河南新乡县人,农村党支部书记的楷模。
      36.宋学义:河南沁阳县人,八路军“狼牙山五壮士”之一。已故。
      37.范 蠡:河南南阳市人,越国大夫,在吴越争霸中为越国打败吴国立下了大功。
      38.孙天帅:河南邓州市人,1995年,珠海市瑞进电子公司的韩国女老板金珍仙借故要求一百二十名打工者跪下,来自郑州的孙天帅一个人坚决不跪,遭到女老板的辱骂和解聘,塑造了一个硬汉形象。
      39.孙殿英:河南永城县人,直鲁军阀。曾任国军第12军军长。
      40.危拱之:河南信阳县人,中共早期女革命家,毕业于黄埔军校武汉分校。
      41.吴焕先:河南新县人,红军名将,曾任红军第二十五军军长。1934年11月6日,牺牲于长征途中。
      42.汤:商朝创始人。一位政治上有远见,事业上有作为的国王,能知人善任,任人唯贤,他推翻了腐朽的夏王朝,建立了商朝。主要活动区域在今河南商丘虞城一带。
      43.子产:姓公孙,名侨,字子产。河南新郑县人,春秋时期郑国著名的政治家和思想家。
      44.吴起: 河南濮阳市人,战国前期卫国著名的军事家和政治家,著有《吴子兵法》。
      45.商鞅:姓公孙,名鞅。河南汲县人,战国中期卫国杰出的政治家,他的变法措施使秦国在战国七雄中独霸天下,为日后统一中国奠定了基础。
      46.姚 崇:河南陕县人,三朝为相,一生清谦,为唐王朝的“开元盛世”立下了汗马功劳。
      47.邓 艾:河南新野县人,三国时期魏国著名将领,灭蜀主将。
      48.谢 安:
      河南太康县人,东晋太傅,政治家、文人。谢安为相,施政宽和,不以小察为事。太元八年(公元383年),任征讨大都督,指挥谢玄等取得淝水大捷。
      49.谢 玄:河南太康县人,东晋著名的军事家和政治家,曾指挥了历史上著名的以少胜多的战例典范—淝水之战。
      50.翟 让:河南滑县人,隋末农民起义领袖,农民起义军—瓦岗军的创始人。
      51.陈元光:河南固始县人,治理漳洲42年,勤于吏治,政绩显著,受到了朝廷的嘉奖和百姓的爱戴,被尊为“开漳圣王”。
      52.王审知:河南固始县人,后唐时期被封为闽王。
      53.曹 谨:河南沁阳县人,在台湾淡水县和凤山县任职期间,为反抗英国侵略者,保卫祖国神圣领土台湾,立下了卓著功勋。
      54.陈星聚:河南临颖县人,曾任台北知府。清朝光绪年间率领台湾人民抵御法国侵略者,取得了台北保卫战的胜利。
      55.司马光:生于河南光山县,中国古代著名的历史学家,编撰了《资治通鉴》。曾主持北宋朝政。
      56.司马懿:河南温县人,三国时期魏国著名的军事家和军事谋略家,晋王朝的奠基人和开拓者。
      57.司马昭:河南温县人,三国时期魏国政治家。主持魏国朝政,消灭了蜀国。
      58.司马炎:河南温县人,三国时期魏国政治家,西晋开国皇帝。定都于河南洛阳。
      59.聂 政:河南济源县人,战国时期著名三刺客之一。
      60.长孙无忌:河南洛阳市人,唐代宰相,辅佐李世民治理国家。
      61.长孙皇后:河南洛阳市人,唐朝皇帝李世民的妻子。
      62.晁 错:河南禹州市人,西汉政治家、散文家,御史大夫。
      63.李隆基:生于河南洛阳市,唐玄宗,唐代皇帝。
      64.邓 禹:河南新野县人,东汉开国勋臣,首任宰相。
  65.赵匡胤:生于河南洛阳市,北宋开国皇帝,定都河南开封。
      66.姜子牙:河南许昌市人,辅佐周文王伐商灭纣,完成了兴周大业。
      67.吕蒙正:河南洛阳市人,北宋宰相,以大公无私,任人唯贤而闻名。
      68.桑弘羊:河南洛阳市人,西汉大司农丞、大司农、搜粟都尉、御史中丞。以“桑弘羊舌战群儒”而闻名。
      69.上官婉儿:河南陕县人,唐代诗人,曾辅佐武则天。
      70.上官仪:河南陕县人,唐代诗人,唐高宗时曾任宰相。上官婉儿之兄。
      71.苏 秦:河南洛阳市人,春秋战国时期著名纵横家。
      72.袁 绍:河南商水县人,东汉灵帝时任中军校尉,以后成为诸侯军的盟主。在官渡之战中被曹操击败。
      73.张释之:河南方城县人,西汉文帝时任中大夫、中郎将、廷尉。时有“释之为廷尉,天下无冤民”之说。
      74.张 巡:河南南阳市人,唐代名将。在平定安史之乱时以身殉国,被诏封为御史中丞、扬州大都督、邓国公。
      
  


  二、文化界(包括文化、教育、科技、体育)
      (一)出生于今河南境内或祖籍为河南者
      1.玄
      奘:俗名陈炜。河南偃师县人,唐代高僧,翻译家。以唐僧、唐三藏而闻名于世。
      2.程 颐:河南嵩县人,宋明理学的创始人。
      3.程 颢:河南嵩县人,宋明理学的创始人。
      4.李
      聃:又名老子、李耳、李伯阳。河南鹿邑县人,古代著名的思想家、哲学家、道家学派的创始人。
      5.庄 子:又名庄周。河南商丘县人,老庄学派创始人。
      6.韩
      非:河南人,古代法家学派最具代表性的人物和封建法治理论的奠基人,文学家。其代表作有《守株待兔》、《自相矛盾》、《滥竽充数》和《削足话履》等。
      7.邓亚平:河南郑州市人,著名乒乓球运动员,国际奥委会委员。
      8.吴道子:河南禹州市人,唐代著名画家,画圣,中国山水画的祖师。
      9.杜 甫:河南巩县人,唐代著名诗人,诗圣。
      10.常香玉:河南巩县人,著名豫剧表演艺术家。
      11.柏 杨:本名郭衣洞,河南辉县人,台湾著名作家。
      12.程 琳:河南洛阳市人,80年代红极一时的少年歌星。
      13.李 娜:河南郑州市人,当红歌星。
      14.蒋豫图:河南开封市人,军事医学家,中国人民解放军军事医学科学院一级研究员。为我国生物武器防护作出了重要贡献。已故。
      15.王永民:河南南召县人,五笔字型输入法发明人,高级工程师。
      16.杨永年:河南偃师县人,国际著名微生物学家,英国皇家学会终身会员。曾任河南医科大学一级教授、卫生部上海生物制品研究所一级主任技师。上海生物制品研究所、武汉生物制品研究所创始人。已故。
      17.张伯声:河南荥阳县人,构造地质学家,中国科学院院士。西安地质学院教授、名誉院长。发现了巩县小关铝土矿和平顶山大型优质烟煤矿,提出了嵩阳运动、镶嵌构造学说和地壳构造与波浪运动学说。已故。
      18.冯友兰:河南唐河县人,著名哲学家,中科院哲学社会科学学部委员。已故。
      19.冯景兰:河南唐河县人,矿床学家,中国科学院院士,北京地质学院教授。已故。
      20.冯沅君:河南唐河县人,古典文学家、教育家和社会活动家,20年代中国新文坛上与苏雪林、庐隐、冰心齐名的富有才华、独具风格的女作家,一级教授,山东大学副校长,全国人大代表。已故。长兄冯友兰,二兄冯景兰。
      21.高耀洁:河南人,世界卫生大会Jonathan Manm健康奖获得者。
      22.崔
      颢:河南开封市人,唐代著名诗人,其作品“咏黄鹤楼”乃千古绝唱,被推为唐律之首。
      23.韩 愈:河南孟县人,唐代著名诗人,“唐宋八大家”之首,唐代古文运动的倡导者。
      24.张 衡:河南南召县人,东汉著名天文学家、文学家、画家,发明了浑天仪、地动仪和候风仪。
      25.李 贺:河南宜阳县人,唐代著名诗人,以乐府诗著称。
      26.张 遂:河南南乐县人,唐代天文学家,世界上第一个测出子午线的人。
      27.魏 巍:河南郑州市人,著名军旅作家,以作品“谁是最可爱的人”而闻名。
      28.刘震云:河南延律县人,当代知名作家。
      29.周大新:河南邓州市人,当代知名作家。第三届冯牧文学奖获得者。
      30.阎连科:河南嵩县人,当代知名作家。
      31.秉 志:河南开封市人,动物学家,教育家。我国近代生物学的主要奠基人。参与发起组织我国最早的群众性自然科学学术团体——中国科学社,刊行我国最早的综合性 学术刊物《科学》杂志。从20年代起,长期从事我国生物学的教学、研究和组织工作。是我国第一个生物学系和第一个生物学研究机构的创办人,中国动物学会的 创始人。培养出一批不同分支领域的早期动物学家。在脊椎动物形态学、神经生理学、动物区系分类学、古生物学等领域进行了大量开拓性的研究。50年代后,系 统全面地研究鲤鱼实验形态学,充实和提高了鱼类生物学的理论基础。毕生为开创和发展我国的生物学事业作出了历史性的贡献。
      32.张丰毅:河南新乡市人,著名电影演员。
      33.姚雪垠:河南邓县人,当代著名作家,曾获首届茅盾文学奖。其代表作为长篇历史小说《李自成》。
      34.贾 谊:河南洛阳市人,西汉政治家,文学家。
      35.曹靖华:河南卢氏县人,著名翻译家。曾任清华大学教授,北京大学教授、俄语系主任,中国作家协会书记,《世界文学》主编。
      。
      36.白 桦:河南信阳市人,当代知名作家。
      37.刘小光:河南洛阳市人,围棋国手。
      38.刘国梁:河南新乡市人,著名乒乓球运动员。
      39.崔 琦:河南宝丰县人,诺贝尔物理学奖得主。
      40.张景中:河南汝南县人,中国科学院院士,应用数学和计算机科学理论专家。现任中国科学院成都计算机应用研究所研究员、博士生导师、名誉所长,广州师范学院教育软件研究所所长。
      41.王实味:河南潢川县人,当代知名作家。20世纪40年代,在延安因作品“野百合花”而获罪。
      42.白居易:生于河南新郑县,唐代著名诗人。
      43.巫兰英:河南郑州市人,著名飞碟射击运动员,我国射击史上第一位世界冠军。曾获全国“三八”红旗手、河南省劳动模范、五一劳动 奖章及国家体委颁发的体育运动最高荣誉奖章等荣誉。第六届、第七届全国人大代表,中共十五大代表。现任郑州大学体育学院党委书记。
      44.袁家骝:河南项城县人,美籍华人,知名物理学家。袁世凯之孙。
      45.刘禹锡:河南洛阳市人,唐代著名文学家、哲学家。著有《陋室铭》。
      46.赵玉芬:河南淇县人,中科院院士,清华大学教授。
      47.许 慎:河南省郾城县人,东汉著名经学家、文学家、训诂学家和词汇学家。他所著的《说文解字》是我国第一部首创部首、分析字形、考究古音、总汇古义的字典。
      48.朱载堉:河南沁阳县人,明代著名音乐家,乐圣。
      49.杨廷宝:河南南阳市人,中科院院士(学部委员),一级教授,著名建筑学家。曾任中央大学教授、南京工学院教授、国际建筑师协会 副主席、中国建筑协会理事长、南京工学院副院长、江苏省副省长、江苏省政协名誉主席。曾主持或参与天安门广场、人民英雄纪念碑、人民大会堂、中国革命历史 博物馆、北京火车站、南京长江大桥、江苏省体育馆、南京机场候机楼、毛主席纪念堂、周恩来纪念馆和武夷山风景区的设计规划。已故。
      50.嵇文甫:河南汲县人。著名的哲学家、历史学家。曾任河南大学校长,郑州大学校长,河南省人民政府副主席、副省长。中科院哲学社会科学学部委员。曾在苏联莫斯科中山大学学习。1929年加入中国共产党。已故。
      51.蔡 琰:字文姬,河南尉氏县人,东汉才女。蔡邕之女。著有五言体《悲愤诗》和《胡笳十八拍》。
      52.蔡 邕: 河南尉氏县人,东汉文学家、书法家。曾任左中郎将。
53.赵浩生:河南息县人,美籍华人,美国著名专栏作家。
      54.关牧村:生于河南新乡市,国家一级演员,著名歌手,曾任全国政协委员、全国青联副主席。
      55.李 凖:河南孟津县人,当代著名作家、编剧。其代表作有《大河奔流》、《老兵新传》、《龙马精神》、《李双双》、《牧马人》、《石头梦》、《高山下的花环》、《双雄会》、《清凉寺的钟声》。
      56.申凤梅:河南临颖县人,著名越调表演艺术家,国家一级演员。曾任河南省戏剧家协会主席、中共十三大和十四大代表。曾获上海市第 四届“白玉兰”奖。其代表作有《过街楼》、《擂鼓战金山》、《梁山伯与祝英台》、《明镜记》、《苦菜花》、《诸葛亮吊孝》、《李天保娶亲》、《吵闹亲 家》、《七擒孟获》。
      57.肖 红:河南开封市人,香港和澳门特别行政区区旗、区徽的主要设计者。
      58.王成喜:河南尉氏县人,当代知名画家。其代表作有《报春图》、《香远》。
      59.张效房:河南开封市人,河南医科大学教授,著名眼科专家。曾任第一届国际眼外伤学术会议主席。
      60.张 苍:河南原阳县人,西汉历算学家。
      61.阮 籍:河南尉氏县人,东汉著名诗人,被称为“竹林七贤”。
      62.范 晔:河南淅川县人,南朝著名的历史学家和文学家,著有《后汉书》。
      63.谢灵运:河南太康县人,东晋山水诗人。是扭转玄言诗风,开创山水诗派的第一个诗人。
      64.干 宝: 河南新蔡县人,东晋著名的史学家、文学家,志怪小说的创始人。
      65.范 缜:河南泌阳县人,南朝著名的无神论者,著有《神灭论》。
      66.钟 嵘: 河南长葛县人,南朝梁代著名的文学理论批评家,著有《诗品》。
      67.李商隐:河南沁阳县人,唐代著名诗人。
      68.李 诫:河南新郑县人,北宋著名建筑学家。著有《营造法式》。
      69.许 衡:河南沁阳县人,元代著名学者、教育家和政治家,和郭守敬一起修订完成了古代最优秀的历法—《授时历》。
      70.王 铎:河南孟津县人,明末清初著名书法家。
      71.苏金伞:河南睢县人,当代知名诗人。曾任河南省文联副主席。
      72.岑 参:河南新野县人,生于湖北江陵,唐代著名诗人。其代表作有《走马川行奉送封大夫出师西征》、《白雪歌》和《天山雪歌》。
      73.董作宾:河南南阳市人,中央研究院院士,曾任中央研究院历史语言研究所研究员、所长,台湾大学教授。甲骨文的主要发现者之一,山东龙山文化的发现者。已故。
      74.元 稹:河南洛阳市人,唐代文学家,曾任唐朝尚书左丞、监察御史、武昌军节度使。新乐府运动倡导者之一。其代表作有《连昌宫词》、《遣悲怀三首》、《酬翰林白学士〈代书一百韵〉》、《酬乐天〈东南行诗一百韵〉》和《莺莺传》。



我自己再加两个:
李娜,河南项城人,袁世凯的老乡,代表作《好人一生平安》
   赵雅芝好像是河南开封人。

看了那么多为什么没有郸城的呢?那是因为我们郸城建国后才有的,过去郸城分别属于鹿邑\项城\淮阳(古称陈州,包公下陈州,陈州就是淮阳城),要是见到这三个地方的,也就是郸城的.

Wednesday, March 4, 2009

猪和狼的故事

猪通过勤劳致富有5元钱存在老鼠开的钱庄里。猪打算拿这5元钱建一个小
窝,大盖要花2元买地,花3元搭窝。王八是搞工程的,他想在猪身上挣更
多的钱,于是找来当投资顾问的狐狸想办法,狐狸说:这好办。于是找来
管地盘的狼,开钱庄的老鼠一起来商议,结果王八从老鼠那里借来200元,
用100元买了狼的地,花了3元把猪窝盖好,花了50元给了狐狸咨询服务费
,猪没有地,只好求王八把窝卖给它,王八要价500元,老猪说只有5元买
不起,这时候狐狸说服猪去向老鼠借钱,老鼠答应借500给猪,前提是要
他连本带利还600元,可以分10年还清,并且产权证拿来抵押。结果成交。
猪到最后花了600元买来了猪窝,比他原来的计划高了11倍,猪努力了十
年去挣钱还贷。在这场交易里面,狼,老鼠,狐狸还有王八都挣了钱。以
后他们就如法炮制。更多的猪去贷款买房子了,这时候,当商人的驴看到
有机可乘,到老鼠那里贷了好多好多的款,把王八盖的房子都买下来,然
后以更高的价格卖给了猪。猪的还贷期就越来越长,吃的越来越差,小猪
崽子也不敢生了,生活用品也不敢买了。由于猪的数目越来越少,用于买
房的钱越来越小,狼觉得这样下去自己没有猪肉吃了,非饿死不可,于是
开始调控,不让老鼠再借钱了。但是王八还没有停止盖房,把自己挣的钱
和贷的钱全投入生产了。驴手上的猪窝囤积的很多,卖不动了被套牢了。
结果,老鼠,王八,还有驴都挣了好多的猪窝。钱到最后集中到狼手上。
如今,谁都等着狼把钱拿出来救命。聪明的你,如果你是狼,你会拿钱
救哪个。

Monday, March 2, 2009

日落西山红霞飞

“我们是共产主义接盘人”,中国少年刚需队队歌
“咱接盘的人,就是不一样”,演唱:郁刚需
“日落西山红霞飞,刚需接盘把债背,把债背”,《接盘归来》
“我爱北京天安门,天安门上房价升,伟大zf、kfs,指引刚需向前进”
“北京的楼盘上,光芒照四方,kfs就是金色的太阳,多么温柔、多么慈祥,把我们的刚需心儿照亮,我们迈步走向啃老还贷的大道上”

Sunday, March 1, 2009

冷笑话3

有一人独自在森林中冒险,

  突然发现自己被食人族重重包围。

  于是对天空大喊:

  “我死定了,上帝救救我!”

  只见天空出现一到光

  传来一个声音:

  “还不一定,

  再你捡起地上一颗大石头,

  把带头的酋长砸死。”

  于是他捡起地上最大的一颗石头,

  狠狠的砸向酋长,

  正好把酋长砸死。

  族人全都呆了一呆,

  接着怒目相向,

  这时天上又传来一阵声音:

  “现在你才真的死定了。”



六岁的小芳很可爱,常常被班上小男生求婚。

有一天,小芳回家后跟妈妈说:“MAMA!今天小强跟我求婚要我嫁给他...”

MAMA漫不经心的说:“他有固定的工作吗?”

小芳想了想说:“他是我们班上负责擦黑板的。”



这位跳水运动员要做的动作是曲体翻腾两周半转体三周后空翻一个月



吸血蝙蝠满身鲜血的回来,众蝙蝠甚是羡慕,问他从哪找来这么多鲜血,它把众蝙蝠带
到一大树旁。

问:看到大树没?

众答:看到了。

它:他NND,我就没看到。



父亲给儿子讲故事:从前有一只青蛙…

儿子:有科幻故事吗?

父亲:从前在太空里有一只青蛙…

儿子:有限制级的吗?

父亲:嘘~小声点,别让你妈听见。从前有一只没穿衣服的青蛙…



一个典狱长对一个即将被执行死刑的人说:你有什么要求?

他说:我要吃荔枝。

典狱长说:这个季节没有拉

他说:我可以等



一个德国人、法国人、及一个日本人要到矿场工作。

  老板是美国人,他对德国人说:「你体格不错,你负责苦力。」

  对法国人说:「你说你是工程师,你负责采矿的计划。」

  而对日本人他说:「你很瘦小。你负责supplies(补给)。」

  然后隔周,他们开始上工。

  几天后德国人及法国人发现日本人不见了,找了很久后他们决定还是先回头工作。


  德国人开始工作的时候,日本人突然跳了出来,

  大声叫到:

  「Surprise!」



神经病院有一位老太太,

  每天都穿著黑色的衣服,拿著黑色的雨伞,蹲在医院门口。

  医生就想:要医治她,一定要从了解她开始。

  于是那位医生也穿着黑色的衣服,拿著黑色的雨伞,和她一起蹲在那边。

  两人不言不语的蹲了一个月。

  终于,老太太开口:

  请问一下...

  你..也是香菇吗?



pol.ice:“说,你叫什么?”

犯人:“我叫成龙。”

pol.ice:“你怎么不叫陈真,给我把态度放端正了~好好说你叫什么~?”

犯人:“我叫陈真。”



三个人到早餐店买早点。

  第一个人跟老板说:「老板,我要一个煎蛋,但是不要蛋黄。」

  老板就照着煎了一个蛋。

  第二个人也跟老板说:「老板,我要一个煎蛋,但是不要蛋白。」

  老板也照做了,但是已经有点不耐烦了。

  轮到第三个人,老板就不客气的问他:「你呢?你的蛋不要什么?」

  第三个人有点胆怯的说:「我......我的不要蛋壳...」



一个十岁的小学生发现五年级的数学实在是他这一生中最难的功课。

  举凡家教、同学、CD教学片、教科书,但都没用。

  最后父母决定把孩子转进私立小学,不是普通的私立小学,而是一所天主教学校。


  开学的第一天来临了,小家伙开始向着伟大的陌生世界冒险。

  那天放学回来后,他走过父母亲面前,径自回房把门关起来。

  辛苦工作了两个小时,出来吃个饭就又直接回到楼上,认真的做功课直到就寝。

  这样的模式一天继续一天,直到第一次发成绩单。

  那天,这孩子走进家门,把信封丢在餐桌上,就径自回房做功课。他父母亲打开成
绩单,让他们惊奇的是数学成绩居然是A。

  他们欣喜万分地冲上儿子的房间,为他的进步激动不已。

  

  「是那些修女吗?」爸爸问。

  「不是。」儿子回答。

  「是课前的祷告吗?」妈妈问。

  「不是。」

  「是教科书、老师、还是课程安排?」爸爸问。

  「不,不是。」

  「喔!那么,是什么原因呢?」妈妈问。

  「进学校的第一天,我看见一个人被钉在加号上面,我知道.......他们是玩真的。




有个人车子玻璃常被打破,

  虽然没啥东西被偷,

  但是光换玻璃就要花很多钱,

  于是他就想了一个点子,

  贴一张「车内没值钱的东西」的海报在玻璃上,

  心想应该没事了,谁知隔天起床,

  玻璃又被打破了,

  而他的海报旁多了几个字:「对不起,只是想证实一下。



有一天动物们在关公庙前面闻到很臭的味道。

  蛇说:「我这么小不会放这么臭的屁,一定是牛。」

  牛说:「我是吃草的不会放这么臭的屁。」

  猪说:「放屁的人一定会脸红。」

  忽然关公冲了出来,把猪打飞说:「说了多少次了,我脸红是天生的」



有一天,有一个忏悔者来到教堂,

  他对神父说:[神父,我错了。]

  神父说:[只要你认错,天主一定会原谅你的。]

  忏悔者说:[我偷了一个人的脚踏车,而我现在要把它交给你。]

  神父说:[不!不要给我,把它还给施主。]

  忏悔者说:[我已经问过他了,可是他不要。]

  神父说:[那你就收下它吧!]

  神父下班后,就发现它停在后院的脚踏车不见了!!



有个人一天碰到上帝..

  上帝突然大发善心打算给那人一个愿望....

  上帝问...

  你有什么愿望吗...

  那个人想了想...

  听说猫都有9条命...

  那请您赐给我9条命吧..

  上帝说..

  你的愿望实现咯....

  一天,那个人闲来无聊...

  想说去死一死算了...

  反正有9条命嘛

  就躺在铁轨上....

  结果一辆火车开过去....

  那人还是死了...

  这是为什么呢?

  因为那台火车的车厢有10节...



A:怎么样?这本书写得还不错吧?

  B:太好了!真是旷世巨作。一点废话都没有,简洁有力。不过有一个缺点,就是出
场人物太多了!

  护士:喂!你们两个.....快把电话薄放回去。



一个人,到教堂里去忏悔。

  他对神父说:二战期间我收留了一个犹太人。

  神父说:这是件好事呀,为什么要忏悔?

  他说:我让他住在我的阁楼上,每天收他100英镑。

  神父很惊讶:就为这?

  这个人接着说:可是我到现在也没告诉他,二战已经结束了!



有两个外国人到家乐福去购物,结帐时,店员问:「Can you speak chinese?」

  两个外国人用国语回答:「如果你讲慢一点的话,我们可以听的懂!」

  店员说:「Can...you...speak...chinese?」



阿花跟阿狗说..

  今天考试的时候..

  我踢你一下..你就要给我瞄一下..

  到了考试的时候...

  阿花踢了阿狗一下..

  阿狗便回答...

  .

  .

  .

  .

  .

  .

  喵~~~



一天,殡仪馆送来了三个人,说也奇怪,他们死后的笑容都是^_^...

  殡仪馆管理员很纳闷的问pol.ice:为什么他们死后的脸竟然会是^_^呢?

  pol.ice说:这...说来话长...你看左边那个人...他是跟她老婆在共度春宵时 ..在
最激情的那一刻..受不了..挂了

  管理员就回答说:唉...愿在花下死..做鬼也风流...那中间那一个是怎么死的 ..
.

  pol.ice:中间那一个喔...他ㄚ..真是人间惨剧...他走在路上..忽然听见自己中了
头彩..奖金7亿多..

  太开心的哈哈大笑时...却被迎面而来的车给撞上 ...结果..挂了...

  管理员回答说:唉 ...他真的是没有福气享受这荣华富贵的后半辈子....那剩下的
这一个呢?

  pol.ice:...这一个死的就有点可怜了...他是爬上树的时候被雷给劈死了

  管理员回答说:...这就有点不对了,被雷劈到为什么还会笑呢...

  pol.ice说:因为他爬上树后以为.....突然一道闪电.....

  他以为..有人给他拍照.....



话说数千年以前,无论是公狗或者是母狗,他们小便时都是用蹲着的。

  直到唐朝,事情才有了转变……

  唐太宗大家听过吧!他老人家养了一对北京狗,有一次唐太宗上华山祭天,带了这
一对去……

  祭到一半时,母狗突然内急,于是便跑到一棵树后解决,

  在祭天时这是非常不敬的行为,因此惹恼了玉帝,

  玉帝命令雷公打了一个雷,正好打在树上,树倒了,压死了母狗,公狗看了以后非
常害怕……

  从此以后,公狗每次在树下小便时,都会伸出一只脚,用力顶着树,

  以免树倒下来压到自己……



老李去拜访隔壁新搬来的邻居,邻居说:你好,我姓白。

  老李问:白先生,你在哪高就啊!?

  白先生说:我是逻辑学家。

  老李问:逻辑??那是什么东西啊!?

  白先生说:其实很简单,你有没有养狗??

  老李:有啊还是大狼狗勒

  白先生:你有养狗,那照逻辑,你有狗屋啰!?

  老李:没错呀 

  白先生:ok,你有狗,又有狗屋,那就有小孩啰!?

  老李:一点也不错!

  白先生又说:你有狗,狗屋,小孩,照逻辑来看你应该结婚啰!?

  老李:已经结婚好久啰!

  白先生总结说:从以上的观点来看,你应该是个异性恋者。这就是逻辑!

  老李:哦....原来如此,好像满有趣的。

  

  过了几天,老李跟住在另一侧的邻居老张聊天。

  老李说:对了,刚搬来的那户人家是逻辑学家耶

  老张问:那是什么职业啊!?

  老李说:很简单,你有没有养狗啊!?

  老张说:你知道我不养狗的啊!

  老李说:哦,原来你是同性恋!



一天,一个非常富有的阔少爷在公路上超速,被一个女pol.ice发现。

那位阔少爷很不愿意地把车停了在一边,不耐烦的说:

『你知不知道我的爸爸是谁?!』

女pol.ice客气地答道:『对不起,先生,这我可帮不到你,你有没有试一试问问你的母
亲?』

1.有一位病人来找精神科医师.

病人:我一直觉得我是一只鸟.

医生:喔.那很严重喔.从什么时候开始的.

病人:从我还是一只小鸟的时候.

2.有一位神经病院的医生问患者:如果我把你的一只耳朵割掉.你会怎样?

那位患者回答:那我会听不到.

医生听了:嗯嗯.很正常.

医生又问道:那如果我再把你另一只耳朵也割掉.你会怎样?

那位患者回答:那我会看不到.

医生开始紧张了.怎么会看不到咧.?

患者回答:因为眼镜会掉下来.

3.有两个神经病患.从病院里逃出来.

两人跑啊跑.爬到一棵树上.

其中一个人从树上跳下来.

滚啊滚的.

然后抬起头对上面的人说:喂------你怎么还不下来啊---------?

上面的那个人回答他:不---行---啊------

我还没有熟-----------

4.神经病院有一位老太太.

每天都穿著黑色的衣服.拿著黑色的雨伞.

蹲在神经病院门口.

医生就想:要医治她.一定要从了解她开始.

於是那位医生也穿黑色的衣服.拿著黑色的雨伞.和她一起蹲在那边.

两人不言不语的蹲了一个月.

那位老太太终於开口和医生说话了:

请问一下-------

你---也是香菇吗------?

5.某精神病院大夫准备与一位即将出院的精神病人谈一谈,以确认该病人是否已经完全康


复.

大夫:你出院以后准备干些什么呢?

病人:拿石头把你们医院的窗户玻璃全部打烂.

大夫听后发现这个病人还没有完全康复,因此决定继续治疗.又过了几个月以后,大夫觉得
这个病人好象可以出院了,就决定再和他谈谈.

大夫:你出院以后准备干些什么呢?

病人:找份工作.

大夫:然后呢?

病人:挣钱.

大夫:然后呢?

病人:攒钱.

大夫:然后呢?

病人:娶个媳妇.

大夫:然后呢?

病人:洞房.

大夫:然后呢?

病人:把她的衣服脱了.

大夫:然后呢?

病人:把她的裤子脱了.

大夫:然后呢?

病人:把她的内裤脱了.

大夫:然后呢?

病人:把内裤上的橡皮筋抽出来,做把弹弓,再找些石头把你们医院窗户玻璃全部打烂.


6.两位精神病人A君B君同时康复,他们的主治医生对他们说:“如果你们其中的一个人犯
病了,另外一个人就要马上把他送会医院.”

突然一天,医生的电话铃响了起来,原来是A君:“不得了了,B君从今天早上开始爬在我家
的厕所里,非说他是我的马桶.”“快,快把他送来啊!”A君沉默片刻:“那……我不就
没马桶了吗?”

7.精神病院里,一个精神病人每天都在一个空鱼缸里钓鱼.

一天,一个护士开玩笑地问:“你今天钓了几条鱼啊?”

精神病人突然跳起来叫道:“你脑子有毛病啊,没看见是空鱼缸吗?”

8.有一个神经病院,那里住着很多神经病.

一天,那里的院长,为了看一下患者们恢复的情况,想了一个办法.就对这些患者说,你们


都过来,说着在墙上画了一个门,说:“今天,你们谁把这个门打开就可以回家了.”

精神病者们一听,便一拥而上,把那画的门围了起来,院长觉得很失望,这时他发现有一

个 患者还坐在原来的位置没动,觉得还行,就上前问到:“你为什么不去开门?”

他看了看院长,说了一句话,院长听了后是哭笑不得.

那患者偷偷的告诉院长说:“我这有钥匙.”

9.医院精神科的患者常常会对医生或护士有爱慕的情结.

某日,一位女患者向某男医生走来……

女病患:蓝医生,你爱我吗?

蓝医生沈思许久(为了不伤及病人以免病情恶化)

蓝医生:我们呢是医生与病人的关系,因为你生病了所以我必须要好好照顾你……

(为了不伤及病人,蓝医生解释了半天,终于解释完)

女病患:蓝医生,你的意思是说你不爱我喔?

蓝医生(苦思不语):嗯……嗯……嗯……

女患者:还好……我爱的是陈医生……

.10.蛇、蚂蚁、蜘蛛、蜈蚣几个人在家里搓麻将。8圈之后,烟抽完了。大家商量让谁去
买烟。蛇说:我没脚,我不去,让蚂蚁去。蚂蚁说:蜘蛛八只脚,比我的多,让蜘蛛去
。蜘蛛说:我的脚再多也比不过蜈蚣大哥呀,让蜈蚣去吧。蜈蚣无奈,心想:没办法,
谁让我脚多呢?于是蜈蚣出门去买烟……一个多钟头了,不见蜈蚣回来,两个钟头后,
还不见蜈蚣买烟回来。于是大家让蜘蛛出去看看,蜘蛛一出门就看见蜈蚣在门口坐着,
蜘蛛很生气,问:你怎么还不去呀?大家等着呢。蜈蚣也急了,说道:废话!你们总得
等我穿好鞋吧!!!

11.精神病院里,有两位在交谈:“我的小说怎么样?”“不错,就是出场人数太。”此
时护士冲他们嚷道:“嘿,你们俩快把电话簿放回去。”

12.一个农夫的女儿长得实在是太丑了,嫁不出去,农夫只好让她去玉米地当稻草人吓唬
乌鸦。结果到那儿后,她不仅吓走了乌鸦,甚至还吓得三只乌鸦把以前偷的玉米送了回
来。

13.领导下乡视察,村长要求农民喊口号,只要重复后两个字便可。领导到了,乡长喊“
杜绝P C”,农民们跟着回应“P C!P C!”

14.某烤羊肉串的被调去当火葬工,没几天便被开除了,因为他每次都会问死者家属:


你们想烤几分熟

15.有个胖妹问马场管理员:奇怪,你们马场什么时候来了一头骆驼,而且是双峰的?


管理员:不瞒您说,它不是骆驼,是上次被你骑过的马。

16.甲:我好矮。乙:哦?有多矮?甲:本来由我来主演《水浒》中的武大郎。乙:那


么矮啊?甲:但导演说:“你的身高不够。”

17.说有一只北极熊,因为雪地太刺眼了,必须要戴墨镜才能看东西,

可是他找不到墨镜,于是闭着眼睛爬来爬去在地上找,爬呀爬呀,把

手脚都爬的脏兮兮的才找到墨镜。

戴上墨镜,对着镜子一照,这才发现:哦,原来我是一只熊猫

18,小白,小黄,小蓝坐长途汽车,谁会晕车?

答:小白,因为小白会吐(小白兔)

19.什么动物最容易摔倒?

狐狸,因为他最狡猾


20.小明呢,就明天要考试窝,但晚上却在看电视

小明妈妈就担心地问:书都看完了吗?明天要考试啊

小明就爽快地回答:妈,我看完了。

小明妈妈就很开心的赞扬小明:乖,那明天你一定考得很好呢

小明哭着说:妈,我是说,‘妈,我看,完了’。

21.一位商人和他的朋友应邀到一位教授家吃晚饭。席间,一位客人问他

是否喜欢莎士比亚。他回答:“喜欢,但我更喜欢威士忌。”众人哑然。

22.回家的路上,他的朋友说:“你真蠢,干吗提威士忌?谁都知道,莎士比

亚不是酒。而是一种奶酪。”

23.一个人到药房去,拿出枪,宣称抢劫,然后拿出了一个大袋子套在头

上--然后他发现他忘了在袋子上打眼睛的洞了。

24.凯思先生逮住了一个小偷,说:“你怎么偷起妇女的钱抱来了?”

“别冤枉,我可不光偷妇女的,男人的我也偷。”小偷委屈地说.。

25.母亲:“孩子,快去吻吻新来的教师。”

儿子:“我才不去呢。刚才爸爸吻她,被她打了一记耳光。”

26.在德国,学校变得越来越大。所以许多校长坚持认为记住曾在他们学校读过书的孩子
的名字是一种光荣。

再一次聚会上,一位校长认出了他一位从前的学生:“喔,您是勒威尔.米勒,1964年您
读六年级,对吗?”

“正是,校长先生。”这个年轻人说。

“您看,我从不忘掉我的学生。”校长自豪地说“那么,您现在在哪里工作呢?”

年轻人的脸红了:“我现在是您学校的一名教师,校长先生。”

27.让管理员晕死的十个网名

1.取名“不认识”

举报人:“管理员,我举报”

管理员:“谁?”

举报人:“不认识”

管理员:“。。。滚。。。。”

2.取名“请等等”

举报人:“管理员,我举报”

管理员:“谁?”

举报人:“请等等”

管理员:“好的,快点!”

一分钟后。。。

管理员:“到底是谁?”

举报人:“请等等啊!!!”

管理员:“等你个头啊,滚。。。。。 ”

3.取名:“就是我”

举报人:“我举报!!!”

管理员:“谁?”

举报人:“就是我”

管理员:“很好,成全你。。封!”

举报人:“。。。救命啊。。。。。”

4.取名:“骗你的”

举报人:“管理员 我举报”

管理员:“又举报?谁?”

举报人:“骗你的”

管理员:“吃饱了没事干回家喝奶去,滚!”

5.取名“嘿嘿嘿嘿”

举报人:“管理员,有人用外挂,我举报”

管理员:“好的,是谁?”

举报人:“嘿嘿嘿嘿”

管理员:“。。。请问是谁?”

举报人:“嘿嘿嘿嘿”

管理员:“来人啊,拨打神经病医院电话。。。。”

6.取名“我是你爸”

举报人:“管理员,有人用外挂”

管理员:“谁?”

举报人:“我是你爸”

管理员:“我是你爷爷!”

7.取名“不是我”

举报人:“我举报,有人用外挂”

管理员:“****,谁?”

举报人:“不是我”

管理员:“???那是谁?”

举报人:“就不是我”

管理员:“你TM废话,不是你是谁?”

举报人:举报人:“真的,不是我呀”

管理员:“滚***。。。。”

8.取名“管理员啊”

举报人:“管理员哥哥,有人用外挂,我举报”

管理员:“好的,是谁?” 举报人:是“管理员啊”

管理员:“谁?你说谁?”

举报人:“管理员啊”

管理员:“***,我有必要用外挂吗?灭了你!***。”

9.取名:“本人已死”

举报人:“管理员,有人外挂,我举报”

管理员:“****小子我被玩了一天了, 敢报假案的话,俺宰了你,快说是谁?”

举报人:“本人已死”

管理员:“你***,死了闹什么闹,活了再来找我。”

10.取名:打死我也不说

举报人:“管理员 我举报”

管理员:“又举报?谁?”

举报人:“打死我也不说”

管理员:“*!吃饱了没事干,滚***!”

28.中国字哪个最酷?

答:丁字裤(酷)。

29.Q:非洲食人族的酋长吃什么?A:人啊!Q:那有一天,酋长病了,医生告诉他要吃
素,那他吃什么?A:吃植物人!


30.某法律学院期末考试~有一道题问:请解释法律一词中"法"与"律"的不同之处.

某女生答:~当然不同了~如果我对我妈说我男朋友是律师~我妈会很高兴~如果我告诉我妈
说我男朋友是法师~我妈一定会打死我的~

31..一个人从未坐过飞机.当他坐到飞机里的时候,面孔吓得发白.听到发动机的响声,他
紧紧抓住椅子的扶手,闭上眼睛.五分钟时间,他好象过了一个世纪.听不到任何声音后,他
才慢慢睁开眼睛,大胆地从窗口向外了望.

"真了不起,"他向邻座说,"飞得这样高!您看,这些人全象蚂蚁一样."

"我只能告诉你,"邻座冷冷地说,"这些都是真蚂蚁.飞机还没有起飞呢!"


32..有一天..

有只公鹿越跑越快.........

跑到最后...

他就变成~"高速公鹿"~了.....

33.一个绿豆从楼上掉了下来!变成红豆了!为什么?

因为他流血了!


34.一天,一盲人与一哑巴走在大街上.忽然盲人看了看哑巴

盲人:你不像哑巴...

哑巴:你怎么看得出来....


36.一个鬼...在散步...因为体重过轻..被风吹走...就死了!

37郁闷吗?想度假吗?请速拨打110免费电话,赢得看守所七天包食宿超越游!现在拨打
还送精美手铐,时尚囚衣套装,免费警车接送等!前10名还可以享受免费剃头!赶紧行
动吧!


38.精神科医生:“以前你总以为自己是戴安娜,现在你的病治好了,可以康复出院了!


病人:“非常感谢你,请把治疗费清单寄给查尔斯王子吧!”

一个女鬼放了一个屁死了。

有一个胖子,从高楼上跳下来,结果变成了死胖子。

有一个陷儿正在过马路,结果不小心被卡车压瘪了,他奄奄一息的时候看了看自己的身
体,他说:“原来我是豆沙馅儿的,不是肉馅儿的”

小蛇很慌张地问大蛇哥哥..“哥哥,我们有没有毒?”大蛇说:“你问这干吗?”小蛇说
:“我刚才不小心把自己舌头咬到了.”


有一天小强问他爸爸:“爸爸,我是不是傻孩子啊?”爸爸说:“傻孩子,你怎么会是
傻孩子呢?”


有两个人掉到陷阱里了,死的人叫死人,活人叫什么? 叫救命。


从前有只猪跌了钱包......结果只猪天天没早餐吃....


从前有一个人姓余,有一天他饿了,就把自己给吃了


Q : 世界上什么动物最容易摔倒? A : 狐狸!因为狐狸狡猾(脚滑)。


小明在路上走着走着,踩到一个柠檬,然后脚就酸了


从前有一个太监……......................

.........

........ 下面没有了。


炎热的下午,有一根火柴头痒痒,挠啊挠啊,然后把自己烧死了


后来火柴又没死到了医院抱扎伤口 结果边棉签了....


Q:非洲食人族的酋长吃什么?A:人啊!Q:那有一天,酋长病了,医生告诉他要吃素,
那他吃什么?A:吃植物人!


飞机上,一位空中小姐问一个小女孩说:“为什么飞机飞这么高都不会撞到星星呢?“

小女孩回答到:“我知道,因为星星会’闪’啊!“

有一对玉米相爱了

于是它们决定结婚

结婚那天

一个玉米找不到另一个玉米了

这个玉米就问身旁的爆米花:你看到我们家玉米了吗。

爆米花:亲爱的,人家穿婚纱了嘛

一天,一块三分熟的牛排在街上走着,突然他在前方看到一块五分熟的牛排,可却没有
理会他

问:他们为什么没打招呼?

答:因为他们不熟..

请问:

米的妈妈是谁?

——是花,因为“花生米”。

米的爸爸是谁?

——是蝶,国为“蝶恋花”。

米的外婆是谁?

——是妙笔,因为“妙笔生花”。

有一个胖子..........

从高楼跳下...

结果变成了.......

死胖子..

有天一颗绿苹果出去逛街,忽然看到一颗红苹果,他就对红苹果说...

你暗恋我唷,否则干嘛脸红...

音乐课上 老师弹了一首贝多芬的曲子

小明问小华:“你懂音乐吗?”

小华:“是的”

小明:“那你知道老师在弹什么吗?”

小华: “钢琴。”

小红问:你搅拌咖啡的时候用右手还是左手

小美说:右手

小红说:哦,你好厉害哦,都不会怕烫,像我都用汤匙的。

小A对小B说: 挖塞 ....外面下雨了也!! 看到没

小B很兴奋:是啊 我看到了 你呢

小明一直央求妈妈让他当艺人,

妈妈说「你年纪还小,以后再说」,小明不死心,还是不断求妈妈

最后妈妈受不了了,发飚道:

「我们生下来就是红豆,不可能成为艺人(薏仁),你死心吧!」


小蛇很慌张地问大蛇哥哥..“哥哥,我们有没有毒??”大蛇说:“你问这干吗.?”小
蛇说:“我刚才不小心把自己舌头咬到了。”

从前有番茄甲和番茄乙一起去逛街

然后有一天 突然有一台卡车冲了出来

把番茄甲压了过去

番茄乙在一旁 指着番茄甲大笑

[哈.哈.哈. 番茄酱~]

巧克力和西红柿打架,巧克力赢了。

为什么呢?

因为巧克力棒~

龟兔赛跑...兔子很快跑到前面去了..

乌龟看到一只蜗牛爬得很慢很慢..对他说:你上来,我背你吧..

然后..蜗牛就上来了..

过了一会..乌龟又看到一只蚂蚁..对他说:你也上来吧..

于是蚂蚁也上来了。.

蚂蚁上来以后..看到上面的蜗牛..对他说了句“你好”

你们知道蜗牛说什么吗??

蜗牛说:你抓紧点,这乌龟好快...

有人长得像番薯,走着走着摔了一跤..

你知道企鹅为什么住在南极么?

因为那里比较冷..

有两个人掉到陷阱里了,死的人叫死人,活人叫什么?

A:叫救命啦!

小明说:「阿康,问你“有一只鲨鱼吃下了一颗绿豆,结果它变成了什么”?」

阿康说:「我不知道,答案是什么?」

小明说:「答案是“绿豆沙(绿豆鲨)”啊,你很笨喔!」

Q:一只兔子和一只跑得很快的乌龟赛跑,猜一猜谁赢拉?

A:兔子~~

Q:错~!是乌龟拉,前面有说是一只跑很快的乌龟,跑很快噢~~

Q:兔子不甘心,又和一只戴了墨镜的乌龟比赛跑步,这次谁赢拉?

A:恩。。兔子吧

Q:错~~!那只乌龟把墨镜一摘,也!又是刚才那只跑很快的乌龟噢^O^

有一颗豆,跌倒了,它气馁,情绪低落。这豆就是我,有什么能鼓励它站起来呢?

答案就是你!

因为有一样东西,叫“猪鼓励豆”。

MM找大学迷路了。遇见一位文质彬彬的教授。

MM:请问,我怎样才能到大学去?

教授:只有努力读书,才可以上大学。

有一对男女正在吃晚餐

那个女生一直问那个男生:你爱不爱我?

男生看了女生一眼又继续吃晚餐

女生很生气又再问了一次:你爱不爱我?

男生终于说:爱

女生又问:那你要怎么证明?

忽然男生从口袋里拿了三十元出来,

且问女生:你有没有十元?

女生拿了十元给了男生..

男生就把四十元放在桌上

过了一会儿.....

女生很生气的问男生:你到底要不要证明你爱我啊

男生说我己经证明了啊!!!

橡皮、老虎皮、狮子皮哪一个最不好?

答:橡皮。

因为橡皮擦(橡皮差)。

提问:布和纸怕什么?

回答:布怕一万,纸怕万一。

原因:不(布)怕一万,只(纸)怕万一。

提问:怎样使麻雀安静下来?

回答:压它一下。

原因:鸦雀无声(压雀无声)。

一大学生不幸被敌人抓住,敌人把他绑在了电线杆上,然后问他:“说,你是哪里的?
不说就电死你!!!”这个大学生回了敌人一句话,结果被电死了……

他说:“我是电大的!”

问:丹丹是小狗的名字还是小老虎的名字

答:老虎,因为虎视耽耽嘛~

先在桌子上放个笔记本

然后把你的下巴放在笔记本上

好了

这是我送你的礼物

笔记本垫脑

某日,龟爸、龟妈及龟儿子一家决定去郊游,他们带了一个山东大饼和两罐海底鸡,便
出发到阳明山去了。苦爬十年,终于到了!他们席地而坐,卸下装备准备吃饭。结果,
却发现没带开罐器!

龟儿子:「……那我回去拿好了。」

龟 爸:「乖儿子!快!爸妈等你回来一起开饭,快去快回ㄛ!」

龟儿子:「一定要等我回来!不可食言喔!」

于是龟儿子踏上归途………

光阴似箭,岁月如梭,转眼间已过了20年,龟儿子却尚未出现。

龟 妈:「老伴……要先开饭不?我超饿说……」

龟 爸:「不行!我们答应儿子的!嗯……再等他五年,不来就不管他了!」

转眼就是五年,龟儿子仍未见踪迹。龟龟爸妈不管了!二老决定开动。

拿出大饼正准备开吃……

突然,龟儿子从树后探出头来……

龟儿子:「靠!我就知道你们会偷吃!骗我回去拿开罐器?我等了二十五年,终于被我
等到了吧!我最恨人家骗我了!」

在晚上12点整,

穿着黑色内衣,

站在镜子前;

对着胸部猛打30下并且鬼叫,

你的胸部最后将会……

黑青..


每次看你穿丝袜的时候……

我的心中都会有一种无法言喻的感觉,

那就是……

萝卜还包保鲜膜咧!


小明上完厕所回到教室跟老师说:

厕所有好多蚂蚁,

老师忽然想到蚂蚁的英文ant这个单词,于是测试小明:蚂蚁怎么说?

小明一脸茫然.......说:

蚂蚁他…………什么也没说…

一个男人周五下午离开家去上班。当天是发薪日,因此他没有回家,整个周末在外面与
朋友们狂欢,并花光了他的全部薪水。

周日晚上他终于回到家里后,火冒三丈的妻子正等着他,连珠炮似的对他的所作所为骂
了将近一个小时。最后,妻子停止了喋喋不休的唠叨,问他:「要是你也连续三天看不
到我,你作何感想?」

他回答:「我倒感觉挺好的。」

周一过去了,他没看见妻子。

周二和周三也过去了,他还是没有看见他妻子。

到了周四,

.

.

.

.

.

.

肿消了一些,他终于勉强能从左眼角看到妻子一点点了。

表怀疑,如假包换`

这是一通宠物食品的电话市场调查,接电话的是一个小孩。

市调员:“小朋友,你家里有没有养小狗、小猫、小兔子或是小鸟?”

小孩:“没有,我妈妈只生了我一个。”

妻:我真是瞎了眼踩到狗屎才会嫁给你。

夫:我才真是瞎了眼踩到狗屎才会娶你。

...

狗屎:我好倒霉喔!躺在那里都被你们俩给踩到..

有一天有个婆婆坐车

坐到中途婆婆不认识路了

婆婆用棍子打司机屁股说:这是哪?

司机:这是我的屁股。

甲:“我带你去一个全部女生都没有穿胸罩的地方。”

乙:“真的吗?在哪里?快带我去!”

甲:“就在隔壁的幼儿园!”

“爸爸,”小儿子说,“我今天可不可以留在家里?我觉得不舒服。”

“你觉得什么地方不舒服?”爸爸问道。

“学校。”小儿子回答。



一天,小芳在路口等小叶骑摩托来接他。

没多久,一辆摩托车停在小芳前面,小芳马上跳上后座:

(捶着安全帽)「怎么这么晚?都超过30分钟了耶!」

骑士把安全帽罩子打开:「小、小姐,我是来问路的,请不要打人」

今天去换驾照,路过一个十字路口停红灯,结果有个妈妈背个小孩,前面还载一个大一
点的,被交警拦下来… 交警说:「这位小姐,你的小孩没带安全帽也就算了,你怎么自
己也不戴?这样说不过去哦!」 妈妈说:「小朋友的这么小买不到咩!!」 交警说:「但
是你自已也要带啊!!」 妈妈说:「我带干嘛,万一我的孩子出了什么事,我也不想活了
!!」
再来一点东西呵呵
(o)(o) -----------完美胸部

(oYo) ---------- 美丽的胸部

( + )( + )---------隆过的胸部

(*)(*)------------ 高头头的胸部

(@)(@)-------- 大头头的胸部

{ O }{ O } ------ D罩杯的胸部

( ^ )( ^ ) -------- 躺著时候的胸部

(o)(O)-----------不对称的胸部

(Q)(O)---------- 有伤痕的胸部

(p)(p)----------- 不穿内衣时的胸部

o/o/ -------------祖母的胸部

( - )( - )--------- 平坦又靠著玻璃门的胸部

(. Y .)------------波霸

¦o¦ ¦o¦---------- 哥哥的胸部

冷笑话2

125.一个鸡蛋去茶馆喝茶,结果它变成了茶叶蛋;一个鸡蛋跑去松花江游泳,结果
它变成了松花蛋;一有个鸡蛋跑到了山东,结果变成了鲁(卤)蛋;一个鸡蛋无家可归
,结果它变成了野鸡蛋;一个鸡蛋在路上不小心摔了一跤,倒在地上,结果变成了导弹
;一个鸡蛋跑到人家院子里去了,结果变成了原子弹;一个鸡蛋跑到青藏高原,结果变
成了氢弹;一个鸡蛋生病了,结果变成了坏蛋;一个鸡蛋嫁人了,结果变成了混蛋;一
个鸡蛋跑到河里游泳,结果变成了核弹;一个鸡蛋跑到花丛中去了,结果变成了花旦;
一个鸡蛋骑着一匹马,拿着一把刀,原来他是刀马旦;一个鸡蛋是母的,长的很丑,结
果就变成了恐龙蛋;一个鸡蛋是公的,他老婆在外面和别的鸡蛋通奸,结果他变成了王
八蛋;一个鸡蛋……

   126.主持人问:猫是否会爬树?老鹰抢答:会!主持人:举例说明!老鹰含泪:那
年,我睡熟了,猫爬上了树…后来就有了猫头鹰…

  27.俩屎壳螂讨论福利彩票,甲说:我要中了大奖就把方圆50里的厕所都买下来,每
天吃个够!乙说:你丫太俗了!我要是中了大奖就包一活人,每天吃新鲜的!

129.老师:“你终于来了!为什么昨天没有来上课?”

  学生:“因..因为,我妈从楼梯上摔下来..”

  老师:“喔!原来如此,妈妈受伤了所以你没来。”

  学生:“不是…是我爸受伤..”

  老师:“为什么你妈从楼梯上摔下来你爸会受伤?”

  学生:“因为..我爸在外面有女人..”

  老师:“什么?..那跟你妈从楼梯上摔下来有什么关系?”

  学生:“因为他们打架..我妈摔倒没事我爸被我妈打伤。”

  老师:“喔..那么因为你送爸爸去医院,所以没来上课?”

  学生:“不是..是外面的女人送我爸去的。”

  老师:“那你为什么没来上课?”

  学生:“因为我睡过头了..”

  老师:“那跟你妈从楼梯上摔下来有什么关系!?”

  学生:“没有啊,我…我只是顺便提一下..”

  

  130.一个阴霾深夜 ……..

  一群女校学生在宿舍里玩碟仙,突然

  她们不住的尖叫!!!

  楼上的学姐急忙跑进她们的寝室

  赫然看见她们桌上的碟子以奇快的速度打转着

  速度快得惊人,也快得骇然

  “糟了!你们作了什么?”

  学姐意识到情况不对急忙的问

  “我们…”学妹们说

  

  “我们只是问它最快能转多快…?”

  

  131.甲:那个人在干什么?

  乙:他在发抖。

  甲:他为什么要发抖呢?

  乙:他冷呀。

  甲:哦,原来发抖就不会冷拉。

  甲:……

  

  132.有个香蕉先生和女朋友约会,走在街上,天气很热,香蕉先生就把衣服脱掉了
,之后他的女朋友就摔倒了………

  

  133.一个香肠被关在冰箱里 感觉很冷,然后看了看身边的另一根,有了点安慰,说:
“看你都冻成这样了,全身都是冰!”结果那根说:“对不起,我是冰棒。”

  

  134.从前有一个棉花糖去打了球打了很长时间.他说:好累啊,我觉得我整个人都软下
来了……….

  

  135.这位跳水运动员的动作难度很大,他做了一个转体三周接前空翻三周半接后空
翻一个月。

  

  

     136.一日,佐罗到情妇家与情妇幽会。情妇问佐罗:“要是我丈夫回来了,怎
么办?

  “佐罗说:“没事儿,你丈夫要是回来了,我就从窗户跳下去,我的马会在下面接
我的。“

  情妇说:要是听到三声敲门,就是我丈夫回来了。

  佐罗说:我知道了。

  过了一会儿,天下雨了。突然传来“咚、咚、咚“三声敲门声。说是迟,那是快,
佐罗从床上飞身跃下,一转眼,已经从窗户跳出。情妇见佐罗已走,便去开门。

  只见门前站着一匹马,对她说:“你告诉佐罗一声,外面下雨了,我在楼道里等他
。”

  

  137.从前有个人叫小蔡,被放了一夜,馊了~~~~~~

  

  138. 有个人张的像飞机,走着走着就飞了

  

  有个人张的象巧克力,走着走着就被人吃了

  

  有个人张的像灯泡,走着走就就亮了

  

  有个人叫小花,走着走着就被人摘了

  

  有个人叫可乐,走着走着就被人喝了

  

  139.MM找大学迷路了。遇见一位文质彬彬的教授。

  MM:请问,我怎样才能到大学去?

  教授:只有努力读书,才可以上大学。

  

  140.每次看你穿丝袜的时候……

  我的心中都会有一种无法言喻的感觉,

  那就是……

  

  萝卜还包保鲜膜咧!!!

  

  141.男:我真的爱你,求你做我的女朋友吧!!

  女:可是我对你根本就没感觉!!

  男:那好,你告诉我我哪一点不好,我改!!!

  女:那你先告诉我我哪一点好,我改!!!

  

  142.局长与科长共乘电梯,局长放一屁后对科长说:你放屁了!科长说:不是我放
的…不久科长被免职,局长在会上说:屁大的事你都担待不起,要你何用?

  

  143.其实,奥运吉祥物应该设计为“百万雄师过大江”,一共一百万个,形态各异
,要买就得一次买100万个,少一个就失去收藏价值,赚翻了……

  

  144.小姐:现在生意不好做呀!

  老大:为什么?

  小姐:“禽流感…..”

  

  145.一女遇劫匪颤抖曰:“俺是XX的,刚毕业,工作都没找到,真的没有钱……”


  劫匪听后竟然痛哭流涕,“妹子,俺也是XX的,你拿好学生证,前面抢劫的还是XX
的,你放心,我们绝不抢自己人!”

  

  145的XX可自由代换成自己学校或单位的名字………….

  

  146.问食堂:天冷,吃什么东西比较有助于保暖?

  答:吃点棉花有助于保暖~~~~~~~

  

  147.想和女友ML,女友曰不洗澡不行,应允天冷可洗“局部”,洗毕,女友极为娇羞
道:“亲爱的,你好好懒呦,用哪洗哪……”偶听完晕倒,偶就是刷了个牙啊~~~(巨隐
讳的冷笑话)

  

  PS:未成年人请自动跳过这一条笑话…………..

  

  148.一个盲人乞丐戴着墨镜在街上行乞。

  一个醉汉走过来,觉得他可怜,就扔了一百元给他。

  走了一段路,醉汉一回头,恰好看见那个盲人正对着太阳分辨那张百元大抄的真假


  醉汉过来一把夺回钱道:“你TMD不想活了,竟敢骗老子!”

  盲人乞丐一脸委屈说:“大哥,真对不起啊,我是替一个朋友在这看一下,他是个
瞎子,去上厕所了,其实我是个哑巴。”

  “哦,是这样子啊,”于是醉汉扔下钱,又摇摇晃晃地走了……

  

  149.禽流感——都是“天屎”惹的祸!!!

  

  有两种人得禽流感的几率极大——1.“禽兽” ;2.“禽兽不如”的人 …….

  

  150.闹,再闹老子就把你送到校医院!!!

  

  151.GDP长的像胡子一样快,工资长的和眉毛一样慢!

  

  152.A:哎,你怎么学会抽烟了?

  B:我从亚当夏娃偷吃禁果的时候就会了~

  C:知道亚当夏娃为什么会偷吃禁果吗?

  AB:不知!

  C:因为亚当没有烟!(提示:谐音一个字)

  

  153.某人刚被女友抛弃,碰巧在大街上撞见前女友和新欢调情,他越看越气,想羞
辱他们一下。于是很有礼貌上前打了个招呼,并很鄙视地对女友新欢说:“我用过的旧
货你也不嫌弃!”正当他为自己创意得意的时候,前女友却笑出声道:“外面一寸是旧
的,里面全是崭新的!”   

  154.在这样的季节里,你可以做我的禽流感吗?

  

  155.热烈庆祝我校食堂年末返利促销大行动!

  我只得了参与奖——5毛硬币,不过是在菜里找到的!

  

  156.二手的大学高数课本待出售,九成新,有成绩单为证!

  

  157.分手时,她给了我一个吻,那感觉——就好像人民日报一样真实……

  

  158.刚刚看师姐的电脑屏幕上方有个类似新闻滚动条的东西,上面的文字过得非常
快。

  偶好奇问:这是歌词吗?

  师姐:是呀!

  师姐:怎么过得这么快?都没看清!

  师姐:周杰伦的!!

  

  159.有一个人长的像电话,走着走着就被打了…

  有一个人长的像intel网,走着走着就被上了…

  有一个人长的像饺子,走着走着就被包了…

 161.一天逛小吃街…

  发现一家卖蛋塔的店…

  每一种看起都十分美味可口,想买个来试试…

  我问店员:「请问这是单卖的吗」

  店员:「不,这是日本的」~~~~~~

  162.高考化学题:A和B可以相互转化,B在沸水中可以生成C,C在空气 中氧化成D,D有
臭鸡蛋气味,问A,B,C,D各是什么?

  我答:A是鸡,B是生鸡蛋,C是熟鸡蛋,D当然是臭鸡蛋啦!

  163.橡皮、老虎皮、狮子皮哪一个最不好?

  答:橡皮。

  因为橡皮擦(橡皮差)。

  164.问:3个头一只脚的是什么东西???

  答案:3个头一只脚的怪物!!!!!!

  165.蚂蚁去沙漠,为什么沙子上没有留下他的脚印,而只留下一条线呢?

  答案:因为它是骑脚踏车的!

  蚂蚁从沙漠回家了,他没有通知任何人,但是他家人却知道他回来了!为什么啊!


  答案:看见他停在楼下的脚踏车…….

  166.有一天一个女吸毒犯被抓到警局,police看见她的手上有刺青,就问她你干嘛把
你男朋友的名字刺在手上,他叫小良是不是…啊..是不是.快说,说..他有没有吸毒阿….
快说

  只见那个女吸毒犯抬起头带着愤怒的眼神

  对police说

  这是恨啦….

  这个故事告诉我们……刺青完后,最好不要再长胖了-_-!!

  167.一个馒头在路上走着,他饿了,就去吃东西,然后就变成包子了。

  一个包子吃多了东西,拉肚子,然后他就变成馒头了。

  一个馒头在路上走,发生了车祸,他就变成饼干了。

  一个包子在路上走,发生了车祸,他就变成夹心饼干了…

  168.大明的老婆要生产了

  大明在产房外焦急地等待

  突然,大明听到“哇”的一声

  之后,一个护士抱着他的孩子出来的

  大明连忙问是男是女

  护士说:“你猜”

  “男的?”

  “不对。”

  “女的?”

  “你真聪明,两下就猜到了。”

  169.一天,小美和她男友开车出去兜风,

  车快没油了,刚好旁边有个加油站,开过去的时候,突然一阵狂风把她男友的帽子
刮跑了。

  小美的男友对她说:

  「我去捡帽子,你帮我加油。」

  男友刚跑开不远,就听到小美在他后面大喊:

  「加油!加油!」

  170.一位女性申请职业时,老板问:「你有几个小孩?」

  她回答:「五个。」

  老板问:「那他们叫甚么名字?」

  她回答:「晓明、晓明、晓明、晓明、晓明。」

  老板问:「都叫晓明,那你要叫他们吃饭时怎么办?」

  她说:「那很简单,我只要叫晓明,他们都会来。」

  老板又问:「但是如果你只要叫某一特定小孩时,怎么办?」

  她说:「那更简单,我只要叫他的姓就可以了。」

  171.他发生车祸,车子撞到他的头部,

  他昏迷了两天,终于醒了过来。

  当他睁开双眼时,妻子就在他身边。

  他握着妻子的手,语重心长地说:

  「当我还是大学生的时候,我常常补考,那时,在我身边的就是你。」

  「当我所有面试都失败时,你在我身边为我剪下招聘广告让我去应征……

  并且终于能负责一份很重要的合约时,我却因为一个小错误把它搞砸了,在我身边
的还是你。」

  「然后在我失业一段时间后再度找到工作,但从未晋升过,而且我的努力也不被认
同,

  因此我的职位跟刚进公司时一样,你依然在我身边……」

  妻子听着他的告白,眼睛闪烁着泪光。

  「现在我遇到车祸,当我醒来,发现你还在我身边时,我有些事情一定要告诉你…
…」

  她靠近床边抱住丈夫,感动地啜泣着。然后,丈夫说:

  我觉得……都是你把我带衰的……」

  172.教导主任派一位学生来找三年甲班的干部…

  学生:「报告,找你们班的班长!」

  甲班:「他不在喔。」

  学生:「那~找你们班的副班长。」

  甲班:「他也不在。」

  学生:「那你们班的风纪在不在?」

  甲班:「刚出去了说。」

  学生:「哎…那随便来个股长好了。」

  啪、啪、啪、啪!

  甲班响起一片鼓掌声…

  173.小王走在路上,看到一只青蛙,

  忽然青蛙开口说:先生,请吻我,我会变成公主,我会给你一个热吻。

  小王停下来,把青蛙捡起来放入口袋,然后继续走。

  青蛙又说:请快吻我,我愿意跟你在一起一天,随便你要做甚么都可以。

  小王把青蛙由口袋拿出来,看了一下,笑一笑,又放回口袋继续走。

  过一会,青蛙又说:好了,好了,我愿意跟你在一起一个礼拜,请快吻我。

  小王又把青蛙由口袋拿出来,看了一下,笑一笑,又放回口袋继续走。

  青蛙又说:怎么回事,一个礼拜还不够吗?你要多久?

  小王把青蛙拿出来,说:

  我是一个工程师,没有时间跟女人鬼混,但是有一只会说话的青蛙,好酷。

  174.阿花跟阿狗说..

  今天考试的时候..

  我踢你一下..你就要给我瞄一下..

  到了考试的时候…

  阿花踢了阿狗一下..

  阿狗便回答…

  喵~~~

  175.小学五年级女孩的超强作文

  题目 -三十年后的我

  班上的一女生小美写道:今天的天气不错,我带着我的小孩到大安森林公园去玩,
我们开着老公买给我的劳司莱斯,手指上有着他刚买给我的大钻戒,脖子上也挂着上月
才送我的金链子。我带着我可爱的小孩走在公园里,到处都是人们羡慕的眼光。突然,
路上冲出一个浑身恶臭、满脸污泥、无家可归的老太太,我仔细一瞧~~~天啊!她竟
然是我小学五年级的语文老师!…………

  176.一乞丐在地上写了两排字。

  一排是:寻求帮助……

  另一排是:Asking for help and so on……

  177.哎,这年头情侣一多,黄瓜就不好卖了…………..

  178.四级考试,有个同学准备掷骰子做选择题。

  他说:1234——ABCD!

  问:掷到5、6咋办?

  曰:奖励再投一次!

  179.做男人就要做金刚那样的男人,在世界最高的大楼上为心爱的女人打飞机………


  180.烤肉时最不希望发生的事:1.肉跟你装熟;2.木炭耍冷;3.蛤蚧搞自闭;4.烤
肉架搞分裂;5.火种没种;6.肉跟架子搞小团体;7.香肠肉跟你耍黑道;8.黑轮爆胎;9
.葱跟你装蒜;10.玉米跟你来硬的!

  181.你说:我爱你521

  +又说:每一天365

  —————————

  结果呢= 886

  182.表演系排小品。

  男生:”本来咱俩这事儿好好的,都是让你妈给逼的。”女生:”是####的!”男
生:”******的!”女生:”******的!!”男生:”去你妈的,不排了,不排了,这
叫什么台词儿啊?!!”

  183. 某对男女在校外租房。暑假MM去外地实习了,GG还在房里住着。MM实习归来,
见房间里脏兮兮的,显然几星期都没打扫过,于是就勤快地来了个大扫除。晚上GG回来
了,问:”桌上的灰怎么不见了?上面还记着电话号码呢……”

  184.我这一生只被电影感动过三次:

  第一次,是我很小的时候看《妈妈再爱我一次》,我深深地被感动了;

  第二次,看《大话西游》,我深深地被孙悟空和紫霞的爱情故事感动了;

  第三次,看《十面埋伏》,当我看到章子怡那顽强的生命力时,我第三次被深深的
感动了!

  185.手机欠费,遂拨1860咨询如何缴费,答复:对不起,您的电话已停机,详情请
垂询1860。

  186.人大代表去化验科,护士指着前方一牌说:”非本科人员不得入内!”那人大
怒,骂道:”我就化验个尿,还TMD要本科文凭!!!”

  187.四川猪瘟时,某乡电视台的宣传口号——宰杀病猪等于自杀!

  188.艺术节我们要跳一个巨可怕的集体舞——需有急速摔倒、高抬腿等暴烈难度的
动作。结果没练几天大家就都受不了,有的浑身是青,有的肌肉拉伤…… 我右腿就伤得
非常严重,根本不听使唤!今天到三楼上课,天啊,我简直就是把右腿直着一阶一阶的
往上提送。最可气的是——正走着,只听后面两个女孩低声嘀咕道:”还是大城市的学
校比较正规些,这要是在我们老家,小儿麻痹的根本不能上学!!”

  189.问:国际米兰球迷看到自己球队夺得意甲联赛、意大利杯、欧洲冠军杯、丰田
杯冠军后干什么?

  答:关上PS2后上床睡觉!

  190.大家问我男人应当追求什么?我回答:金钱和美女。于是,大家开始鄙视我…
…大家又问我男人应当追求什么?我说:事业和爱情!于是,大家开始崇拜我……

201.一家房地产商为推销房屋,打出“买房子,送家具”的广告。某人买了一套新房,
装饰后去领家具。房产商:你的家具在哪里?我们帮你送!

  202.有一个人很苯总找不到工作。一天他到肯德基面试。经理问:你有什么特长?
他说:我会唱歌。于是他清清嗓子唱到:更多选择更多欢笑尽在麦当劳…

  203.一时髦女子轻盈地走上公交车,见一空座,掏出餐巾纸猛擦一阵后坐下,不料
放了个屁。旁边一男子笑曰:靠,真他妈干净,擦完还吹吹!

  204.你带5个朋友去饭店,落座后你说:茶!小姐没领会就查:123456。你感到好笑
:倒茶!小姐倒着查:654321。你大怒:你数啥啊?小姐害羞:俺属猪!

  205.某地某人的签名档有一只小鸡。某年某月某日一个mm跟贴:你的小鸡鸡好可爱
哦^0^

  206.我一位同学某日去见一位女网友,回来后,大家问他怎么样,只见他咬牙切齿
的说:“别提了,他母亲的,整个一宫里的太监—要什么没什么!”

  207. 上课时,老师提问:“道教的创始人是谁?”某同学大声答到:“老子!”


  208.打牌中,一帅哥说话中提到他哥哥,边上一女生(美女)甚惊讶,问道:“你上面
还有哥哥啊?“

  帅哥答:“是啊…“

  女生又问:“那你下面有没有弟弟?“

  209.一次偶的mm依偎在偶的怀里,含情脉脉的问偶:“说吧,你现在在想什么?”
偶逗她:“偶想的和你一样!”就听“啪”的一声,她mm甩手给了偶一个耳光:“X L!


  210.一对夫妇每周都去教堂,但丈夫每每在布道的时候睡着.妻子觉的很丢脸,就想了
一个办法.下次再去的时候,她悄悄的带了一根针,决定丈夫睡着就用针扎醒他.牧师象往
常一样开始布道,当他讲到:”是谁创造了世界呢?”

  从听众中突然冒出一个男人的叫声:”上帝啊!”

  牧师没有理会,心想这个家伙真以为大家都不知道吗?然后他继续讲:”是谁创造了人
类呢?”

  从听众中又冒出那个声音:”主啊!”

  牧师还是没有理会,但心里已经有点烦这个男人了,

  然后又过了一会,当牧师讲到:”当亚当和夏娃有了第一个孩子后,夏娃对亚当说了什
么呢?”

  那个声音这次更大声地叫起来:”你再用这根又小又细的东西戳我,我就把它拧断!”


  211.用“床上功夫”解决你愚笨营销

  1 你在一个聚会上看见一女生。你走过去对她说,“我的床上功夫非比寻常”。我
们称之为直销。

  2 你和一帮朋友去一个聚会,看见一个女生。

  你的一个朋友走过去,指着你对那个女生说:“他的床上功夫非比寻常。”我们称
之为广告。

  3 你在一个聚会上看见一女生。你走过去问她要了电话号码。第二天你打电话去跟
她说:“你好,我的床上功夫非比寻常。” 我们称之为电话推销。

  4 你在一个聚会上看见一女生。你站起来抻直自己的领带,走过去为她点了一杯饮
料。你为她开门,为她拾起掉在地上的手提包,开车送她回家,然后说:“顺便一提,
我的床上功夫非比寻常”。我们称之为公关形象。

  5 你在一个聚会上看见一女生。她走过来对你说,“听说你的床上功夫非比寻常”
。我们称之为品牌效应。

  6 你和一帮朋友去一个聚会,看见一个女生。你走过去对她说,“我们的床上功夫
都非比寻常。”我们称之为倾销。

  7 你在一个聚会上看见一女生。你走过去对她说:‘我的床上功夫非比寻常,你和
我演练一番后就可以发展你自己的下线了……’我们称之为传销。

  8 你和一帮朋友去一个聚会,看见一个男生。你走过去对他说,“我们的床上功夫
都非比寻常。”然后男生说:“对不起,我是bl。。。”此乃称之为反倾销。

  9 你和一帮朋友去一个聚会,看见一个女生。你走过去对她说,“这里只有我的床
上功夫都非比寻常。”我们称之为垄断。

  10 你和一帮朋友去一个聚会,看见一个女生。你走过去对她说,“这里只有我的床
上功夫非比寻常。”她说:“其实我是个gl,不喜欢男人。”我们称之为反垄断。

  11 你和一帮朋友去一个聚会,看见一个女生。你走过去对她说,“我的床上功夫都
非比寻常。你可以找他和我联系。”我们称之为销售代理。

  12 你在一个聚会上看见一女生。你走过去对她说:“我的床上功夫非比寻常”。一
个男的走过来说:“他其实是阳痿,这里只有我的床上功夫非比寻常。”我们称之为恶
意竞争。

  13 你在一个聚会上看见一个女生,你走过去对她说“给我买一杯啤酒,顺便说一句
,我床上功夫非比寻常”我们称之为买一送一。

  14 你和一帮朋友去一个聚会,看见一个女生。你和你的朋友都走过去对她说:“我
的床上功夫都非比寻常,你选一个吧。”我们称之为投标或者竞标。

  15 你在一个聚会上看见一女生。你走过去对她说,“2个月前我们共度一夜,祝你
今天生日快乐!”。我们称之为客户关怀。

  16 你们在一个聚会上看见一女生。她走过来对你们说:“你们谁的床上工夫好?”
这叫做招标。

  17 你对那个女孩问“我的床上功夫怎么样?”这叫客户调查。

  18 你们在一个聚会上看见一个女生,你走过去对她说:“其实这里男人的床上功夫
都不错,但是要达到高潮,你需要的是好好的调整自己身体的状况和构造,这方面我有
很多经验。”我们称这为管理咨询。

  19 你在一个聚会上看见一女生。你走过去对她说:“小姐,我认为如果你把床上运
动整个过程进行一个更合理的排列的话,你将会获得更多的快感“……我们称这为bpr。


  20 你们在一个聚会上看见一个女生,你走过去对她说:“你多长时间参加一次这样
的聚会?”我们称这为市场调查。

  21 你在一个聚会上看见一女生。你走过去对她说:“我是pol.ice我的床上功夫很
厉害要不要试试?”然后你的上朋友对你说,这里不允许报出自己的职业。然后你再说
“我的床上功夫很厉害,这和我的职业无关。”我们称这为政企分离。

  22 你们在一个聚会上看见一群女生,你走过去对其中一个说:“我的床上功夫非比
寻常,欢迎您来试试?”我们称这为one-to-one服务。

  23 如果是递上一名片上印着“床上功夫非比寻常”那叫打正招牌,如果是递上一名
片上印着“真正床上功夫非比寻常”那叫商标打假。

  24 你在聚会上见到一个女生,你走过去对她说:“你是我第1000个搭讪的女人,为
此你可以领教我床上功夫。”我们称之为有奖销售。

  25 你和一帮朋友去一个聚会,看见一个女生。你走过去对她说,“这里只有我的床
上功夫都非比寻常。如果尝试后不行,那一定是你的问题,我们可以穿上衣服,重新再
来一次……”——-这,我想我们可以称之为微软式售后服务吧。

  过半了,停止浏览,发表评论

  26 你在聚会上见到一个女生,你走过去对她说:“你想体验真正的床上功夫吗?为
此我们向你提供一整套的服务。”我们称之为解决方案。

  27 你在聚会上见到一个女生,你走过去对她说:“你是我第10000个搭讪的女人,
为此你可以领教我床上功夫。”我们称这个女生为幸运顾客。

  28 你在聚会上见到一个女生,你走过去对她说:“我的床上工夫非比寻常。”然后
扭头就用汇仁肾宝对蓝色小药丸喝下——我们称你为虚假广告。

  29 你在聚会上见到一个女生,你帮她点了一杯饮料,并对她说:“今天你可以免费
尝试我非比寻常的床上功夫。”我们称之为促销(romotion)

  30 我的jj本来很大很臃肿,但现在我把它削细了,大家都说我的床上功夫非比寻常
。这叫国有大中型企业改制成功。

  31 一个女生领教了你的床上工夫,但是不够满足,于是你们再来了一次。这叫打补
丁(patch)。

  32 你在聚会上,一个女生过来对你说:“不知道你床上功夫好不好,我给你钱,想
领教你的床上功夫”。这叫风险投资(venture investment)!

  33 你和你的一帮朋友在一次聚会后于一帮女孩子轮流翻云覆雨,这叫做金融风暴…
………

  34 你在聚会上见到一个女生,你走过去对她说:“我的床上工夫非比寻常。”然后
你给那女生一盘录象带“这是我现场录象,有意的话就快拨打我的电话,直接上门服务
”我们称之为电视直销。。。

  35 你在聚会上见到一个女生,你走过去对她说:“我的床上工夫非比寻常。” 结
果尝试时男的不举,我们称之为假冒伪劣;事后没钱付帐,叫经济危机。

  36 你在聚会上见到一个女生,你走过去对她说:“我的床上工夫非比寻常。” 然
后你就消失。这叫倒闭(close down)。

  37 你在聚会上见到一个女生,你走过去对她说:“我的床上工夫非常寻常,但我会
为你精尽人亡。”————这叫跳楼大甩卖。

  38 你在聚会上见到一个女生,你走过去刚要对她说时她先对你说:“我对你的床上
工夫不感兴趣。”这叫谢绝推销。

  39 你在聚会上见到一个女生,你走过去,她说:“我知道你的床上工夫非比寻常,
但请先连续自打手枪10次再来。”这叫贸易壁垒。

  40 你在聚会上见到一个女生,她走过来对你说“我让你领教我的本事,你把钱资助
我”,这叫做资产重组。

  41 你在聚会上见到一个女生,对她说:“我是留学生,我干外国人的功夫强,你要
试下么?”,这叫出口转内销

  42 你在聚会上见到一个女生,你走过去对她说:“我的床上工夫非比寻常。”然后
你给那女生一张女性检验者名单,这叫资格认证。

  43 你在聚会上见到一个女生,对她说:“我床上工夫很好。”她说:“我只跟外国
男人上床。”这叫种族歧视。

  44 你们在一个聚会上看见一群女生,你走过去对其中一个说:“我的床上功夫非比
寻常,欢迎上网瞧一瞧?”我们称这为电子商务b-to-b。

  45 你在聚会上见到一个女生,你走过去对她说:“我的床上工夫非比寻常。”然后
你转过头吃下一颗伟哥,这叫欺骗消费者。

  46 你在聚会上见到一个女生,然后所有男性都走过去对她说:“我们的床上工夫都
非比寻常,欢迎3p、4p”。这叫做倾销。

  47 你和朋友a、b一起去聚会,在聚会上见到一个女生,你走过去对她说:“我的床
上工夫最好。”a说:”我才是最好的。”女生说:“你们比比长短,长的才能上我。”
b作仲裁,结果判定a胜出。这叫黑哨。

  48 在聚会上见到一帮女生,你走过去对她们说:“我的床上工夫非比寻常。,你们一
起来吧哪个没有感觉,,是你们客户端的问题”———–这个叫广播式数据发送。

  49 在聚会上看到一帮女生,你相中了其中pp的一个,于是你走向ppmm身边的恐龙说
:“我的床上功夫非比寻常,我想介绍给她,如果你能帮助我的话,今天晚上我免费让
你试用”这叫回扣。

  50 你在一个聚会上看见一女生,你对她说:“我的床上功夫非比寻常!在和我****
之前请购买意外伤害险。”这叫保险展业。

  212.一天,上幼儿园的小明跑到爸爸面前:“爸爸,爸爸,什么东西从东边升起,
从西边落下?”“恩,是太阳?”“不对不对,五个字!”爸爸想了想说:“太阳老公
公?”“不对不对,五个字嘛!就那五个字!”爸爸想了半天想不出。。。。这时,小
明说:

  “。。。 。。。。。。。。。。笨,是是是太阳!!!!”

  213.从前有一匹马,进了一家酒吧,坐到吧台找酒吧服务生要了一杯酒…..

  服务生说:你的脸好长啊………………….

  214.一个男人自杀后去见上帝。上帝问:“我的孩子,你为什么要自杀啊?”男人说
:“我追求一个女子,但是她说我没有高大英俊的身材和相貌,所以我被拒绝了。”上
帝若有所思的点点头说:“这到是,在爱情里面视觉效果是很重要的。这样吧,我给你
一副举世无双的漂亮外壳,你现在回去追求你的幸福吧。” 说着上帝念起了咒语,只听
“嗖”的一声,男人走了。一个星期后男人第二次自杀回来,又见到了上帝。上帝问:
“我的孩子,你为什么又要自杀啊?”男人痛苦的说:“我回去以后,那个女子说,虽
然我长的很帅,但是我一点都不了解她。我又被拒绝了。”上帝理解的点点头:“这是
当然,如果不了解一个人,有怎么知道如何才能给她幸福呢?这样吧,我给你超人的洞
察力和直觉,你回去追求你的幸福吧。” 说着上帝念起了咒语,只听“嗖”的一声,男
人又走了。一个星期后男人又回来了,那是第三次自杀。上帝很惊讶的问:“我的孩子
,你为什么又自杀了啊?”男人极端痛苦的说:我回去以后,虽然长的很帅,而且很了
解她,但她说她早已经把自己的身体献给了另一个男人了。”上帝同情的看了看这个不
幸的男人,最后说道: “这样吧,既然你这么喜欢那个女子,我就让那个男人死掉,这
样那个女子就是你的了,你回去吧!” 说着上帝念起了了咒语,咒语刚念到一半,只听
“咣当!”一声,上帝倒在地上,硬邦邦的死了。男人高兴的说:“这下我终于可以回
去追求那个漂亮的修女了!”

  

  215.两只蚂蚁走在路上,突然看见一只很大的梨。打一国家名。 答案一: 蚂蚁甲
:咦,大梨?(意大利) 答案二:蚂蚁乙:“嘘,梨呀。”(叙利亚) 答案三: 奥,大梨
呀。(澳大利亚) 答案四: 蚂蚁乙:“嘻,搬呀。”(西班牙) 答案五:蚂蚁甲:“我来
!”(文莱) 答案六: 蚂蚁乙:“抱家里呀。”(保加利亚) 答案七:抱不动,蚂蚁甲出
主意:“啃梨呀。”(肯尼亚) 答案八:蚂蚁乙咬了一口,说:”梨不嫩。“(黎巴嫩)
答案九:蚂蚁甲也咬了一口,说:“面的。”(缅甸) 答案十:蚂蚁乙再咬了一口,说:
“一涩梨。”(以色列 )

  

  216.小明对小红说,把你橡皮擦借我用一下,小红说不借,小明说不借你就要死,
然后小红就死了………………….

  

  217.有一根牙签,突然觉得脚痒痒的,弯下腰,结果腰就断掉了。

  

  218.从前有个人长得像热线电话,走着走着就被人打了。

  

  从前有个人长得像电话号码,走着走着就被人按倒在地。

  

  从前有个人长得像弓箭,走着走着就射了。

  

  从前有个人长得像雨衣,走着走着就湿了。

  

  从前有个人长得像太监,然后……下面就没有了 …

  

  219.有一个鬼骑自行车,骑着骑着,掉进一个沟里,死了…………….

  

  220.一个台湾人出国,海关要求打开行李检查,发现有七条内裤,奇怪问原因 台湾
人回答:“Sunday, Monday, Tuesday … Saturday” 官员明白是一天一条。

  接着来了个法国人,官员要求打开行李检查发现有五条内裤,奇怪问原因 法国人回
答:“Monday, Tuesday, Wednesday, Thursday, Friday” 星期六,日如何? NO WEA
R. 官员明白法国人浪漫,星期六日是不穿的。

  接着来了个印度人,检查发现有十二条内裤, 官员大惑不解,忙问如何? 印度人
慢悠悠回答:“January, February, March, April …….”

有一只北极熊,因为雪地太刺眼了,必须要戴墨镜才能看东西,

可是他找不到墨镜,于是闭着眼睛爬来爬去在地上找,爬呀爬呀,把

手脚都爬的脏兮兮的才找到墨镜。

戴上墨镜,对着镜子一照,这才发现:哦,原来我是一只熊猫

-------------

哈利波特要使一个杯子变大,他要念什么咒啊

大悲(杯)咒

------

1,小白,小黄,小蓝坐长途汽车,谁会晕车?

答:小白,因为小白会吐(小白兔)

2,小白+小白=?

答:小白兔(小白TWO)


===============

小白长得很像他的哥哥,打一句成语


答案:真相大白

===================

问:饺子是公的还是母的?

答:公的

原因:饺子有包皮

--------------------

什么动物最容易摔倒?

狐狸,因为他最狡猾

----------------

蜘蛛爱上了蝴蝶,蝴蝶却拒绝了它.

蜘蛛问:为什么?这是为什么!

蝴蝶说:我妈说了,整天在网上混的都不是好人.


有一天小强问他爸爸:“爸爸,我是不是傻孩子啊?”爸爸说:“傻孩子,你怎么会是
傻孩子呢?”


有一天,三个探险家终于寻找到"希望之谷",传说中,只要站在山谷边大喊心中想要的
东西,然后往山谷中跳下去,就会得到满坑满谷所想要的东西。于是他们三个决定试看
看。

第一个是个色鬼,因此他大喊"女人!女人!"往下一跳果真有满坑满谷的美女正等着他
.

第二个是个书呆子,喊了"书书书书书!"然后,跳到山谷里也得到满坑满谷的书.

第三个是个优柔寡断的人,左思右想总是无法决定自己的最爱,过了一个小时以后,他
终于下定决心,觉得还是钞票最有用了,于是他走向山谷边.一不小心踢到一颗石头,他
骂了一声"shit!"不料一个重心不稳跌下山谷


有一只企鹅,闲得没事干,拔自己毛玩拔光了,他说了一句话:真冷。

续集:有一只北极熊,闲得没事干,拔自己毛玩,拔光了,他说了一句话:那企鹅说得没错.



一日,佐罗到情妇家与情妇幽会。情妇问佐罗:"要是我丈夫回来了,怎么办?

"佐罗说:"没事儿,你丈夫要是回来了,我就从窗户跳下去,我的马会在下面接我的。
"

情妇说:要是听到三声敲门,就是我丈夫回来了。

佐罗说:我知道了。

过了一会儿,天下雨了。突然传来"咚、咚、咚"三声敲门声。说是迟,那是快,

佐罗从床上飞身跃下,一转眼,已经从窗户跳出。情妇见佐罗已走,便去开门。

只见门前站着一匹马,对她说:"你告诉佐罗一声,外面下雨了,我在楼道里等他。"


小明呢,就明天要考试窝,但晚上却在看电视

小明妈妈就担心地问:书都看完了吗?明天要考试啊

小明就爽快地回答:妈,我看完了。

小明妈妈就很开心的赞扬小明:乖,那明天你一定考得很好呢

小明哭着说:妈,我是说,‘妈,我看,完了’。


有一晚~!

两夫妇坐左在沙发度睇电视~!

老公对住正在食薯片既老婆讲:

当初我吾系有D钱吖~!

你会肯嫁卑我咩~?

跟住~~~老婆竖起食指摇一摇讲:

错~!

就算你有好多好多钱~!

我一样会嫁卑你~!


机上,服务员小姐派紧入境申请表,

有个人想帮距既4个friends拿埋,跟住距就企左起身,大声咁

讲:"give me five!"


小红成日都比距啊妈话距系细老女,小红就好嬲甘问:“啊妈,点解我系你眼内系米永
远都长唔大啊?”

啊妈就话拉:“系,因为我眼内噶你永远都无我只眼珠大!”


熊猫深爱著小鹿,表达爱意时却遭到拒绝。

熊猫大吼~为什么?这一切都是为什么?

小鹿胆怯地说:我妈说了,戴墨镜的都是不良少年

(10):五元钱被犯罪团伙绑架了,打电话给百元钞:

“喂!你儿子在这里,不想我们撕票就用自己来换他!”

    

百元钞想了一下说:

“撕吧,撕了你们连5块钱都没有了!”



一个人在沙漠里快要饿死了,这时他捡到了神灯。

神灯:“我只可以实现你一个愿望,快说吧,我赶时间。”

人:“我要老婆……”

神灯立刻变出一个美女,然后不屑的说:“都快饿死了还贪图美色!可悲!”说完就消
失了。

人:“……饼。”



蚯蚓一家这天很无聊,小蚯蚓就把自己切成两段打羽毛球去了,蚯蚓妈妈觉得这方法不
错,就把自己切成四段打麻将去了,蚯蚓爸爸想了想,就把自己切成了肉末。

蚯蚓妈妈哭着说:“你怎么这么傻?切这么碎会死的!”

蚯蚓爸爸弱弱地说:“……突然想踢足球。”



熊猫男要QJ熊猫女,熊猫女奋力抵抗、誓死不从。熊猫男失败后愤愤地说:

  

“我们都快灭绝了耶~~~!”



熊猫女被带到动物园饲养起来,专家决定人工授精。  

熊猫男:“好恶心~~原来你喜欢人兽。”



小米粒:“妈妈,我饿!”

米妈妈:“乖,爸爸找不到工作,家里已经没有吃的了。”

小米粒:“可是我饿~~~”

米妈妈:“唉……好吧,你去隔壁借点咸菜,我去给你爸爸烧洗澡水。”



龟兔赛跑...兔子很快跑到前面去了..

乌龟看到一只蜗牛爬得很慢很慢..对他说:你上来,我背你吧..

然后..蜗牛就上来了..

过了一会..乌龟又看到一只蚂蚁..对他说:你也上来吧..

于是蚂蚁也上来了。.

蚂蚁上来以后..看到上面的蜗牛..对他说了句“你好”

你们知道蜗牛说什么吗??

蜗牛说:你抓紧点,这乌龟好快...



有一对男女正在吃晚餐

  那个女生一直问那个男生:你爱不爱我?

  男生看了女生一眼又继续吃晚餐

  女生很生气又再问了一次:你爱不爱我?

  男生终于说:爱

  女生又问:那你要怎么证明?

  忽然男生从口袋里拿了三十元出来,

  且问女生:你有没有十元?

  女生拿了十元给了男生..

  男生就把四十元放在桌上

  过了一会儿.....

  女生很生气的问男生:你到底要不要证明你爱我啊

  男生说我己经证明了啊!!!

  

  四十摆在眼前!



妻:我真是瞎了眼踩到狗屎才会嫁给你。

  夫:我才真是瞎了眼踩到狗屎才会娶你。

  ...

  狗屎:我好倒霉喔!躺在那里都被你们俩给踩到..



一个阴霾深夜

  一群女校学生在宿舍里玩碟仙,突然

  她们不住的尖叫!!!

  楼上的学姐急忙跑进她们的寝室

  赫然看见她们桌上的碟子以奇快的速度打转着

  速度快得惊人,也快得骇然

  “糟了!你们作了什么?”

  学姐意识到情况不对急忙的问

  “我们…”学妹们说

  “我们只是问它最快能转多快…?”



电器用品举办讲笑话大赛,

  规定每个电器都要讲一个笑话,

  而且让现场的每一位观众都哈哈大笑,

  否则要被抓去阿鲁巴。首先上场的是洗衣机,

  他笑话一讲完,全场哈哈大笑,

  突然听到电饭锅说:“好冷哦~~~”

所以洗衣机就被抓去阿鲁巴了。接下来上场的是最聪明的计算机,他的笑话一讲完,所
有的家电全部笑翻了,

  又听到电饭锅说:“好冷哦~~~”

  所以! 计算机也被抓去阿鲁巴了。

  第三位是最幽默的台灯,

  台灯很有自信的讲完笑话,大家全部笑到在地上打滚,

  电饭锅又说:“好冷哦~~~”

  正当台灯要被抓去阿鲁巴时,

  电饭锅很生气的站起来,

  转过头对坐在他后面的冰箱说:

  “我受够了你笑就笑,嘴巴不要张那么大,很冷哎”



有一对裸体的雕像面对面的伫立在公园已有数十年,一天,爱神丘比特从天而降,来到
他们两人面前,说:“想必你们俩每日对看却不能动手一定很郁闷吧,今天我就让你们
变成人类,去做你们想做的事吧!可是只有十五分钟喔。”

  话说完,两个雕像就变成人了那两人就立刻跳进草丛,草堆发出唏唏苏苏的声音…


  过了十分钟,两人就从草丛跳出来。丘比特说:“唉呀,还有五分钟,赶快再去享
受一次。”

  说完,两人对看,笑了一笑,又跳进草丛……

  隐隐约约听到女雕像对男雕像说:“我把这只鸽子压住,现在换你在他头上拉屎。




新学期开始,每个男生都要上台作自我介绍。当一位很清秀的男生作自我介绍的时候,
主持人问到:“请问你有没有被别人误以为是女生?”

“当然,”那男生不以为然,“从小学时老师就一直把我当作女生,直到有一天我一气
之下剃光了我所有的头发。”

“那老师们一定很吃惊吧?”

“嗯!不过最吃惊的不是老师,而是那位很殷勤地为我提了一年书包的男生。”



有一天小A和小C去吃宵夜,来到的一家大肠面线摊。点完东西后,两人坐了下来。这时
小A开口了...

  小A:「喂,吃猪大肠的时候要咬久一点、嚼碎一点……」

  小C:「为什么?」

  小A:「因为猪大肠不容易消化。」

  小C:「……。」

  谢谢大家支持^^

  

  小A:「你知道为什么猪大肠不容易消化吗?」

  小C:「不知道。」

  小A:「因为人的消化器官除了胃之外,还有大肠。如果你吃下去的猪大肠没有被你
的牙齿咬烂,就会被『你自己的大肠』认出来『它』也是大肠,你的大肠就会对『它』
说『耶,你也是大肠嘛!』然后没被咬烂的猪大肠就会对你的大肠说:『对呀,我也是
大肠!』于是,你的大肠就会在『同类不相残』的心理状态下说:『既然你也是大肠,
那就放你一马吧。』然后,所谓的消化不良就发生了。」